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生态环境导向的开发(EOD)模式下绿色项 目融资的思考 近年来，生态环境导向的开发(Environmental Oriented Development,简称“EOD” )模式作为能较好解决环境改善 项目资金但不增加政府债务负担的创新方式，受到越来越广 泛的关注，试点项目逐渐成熟，政策出台愈加密集，金融产 品日益丰富。该模式旨在将绿色项目的经济效益与环境效益 相结合，探索一条“绿水青山与“金山银山”统筹发展的 新路径。 01、EOD模式发展背景和基本内涵 由于绿色项目广泛的“外部性和“公益属性，决定 了它们初期投入大、项目回收期长的特点，并且项目直接产 生的经济收益有时难以覆盖建设成本，因此项目融资成为较 为突出的难题。随着全社会对生态环保的重视，这类绿色项 目数量日益增多，政府支出压力日益增大，急需探索市场化 融资有效补充。推动这些项目融资的出路之一，是在政府支 持的同时，积极创新市场化融资手段，通过将现金流不足的 项目和与之关联的盈利项目相结合，或开发环境权益等特色 资源作为补充还款来源，构建成本与收益相平衡的项目包。 2020年9月，国家发改委等四部门联合印发了《关于扩 大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意 见》，指出“探索开展环境综合治理托管、生态环境导向的 开发(EOD)模式等环境治理模式创新”，对于绿色环保项 目的市场化开发提供了新的思路。2021年2月，中央全面深 化改革委会议提出“探索政府主导、企业和社会各界参与、 市场化运作、可持续的生态产品价值实现路径”，要加快“推 动生态产业化和产业生态化。同月，国务院印发《关于加 快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求 “坚持市场导向”，在绿色发展中充分发挥“市场的导向性 作用”和“各类市场交易机制的作用。 根据《关于推荐生态环境导向的开发模式试点项目的通 知》(环办科财函〔2020〕489号，以下简称《通知》), EOD模式重在“以生态文明思想为引领，以生态保护和环境 治理为基础，采取产业链延伸、联合经营、组合开发等方式, 推动公益性较强、收益性差的生态环境治理项目与收益较好 的关联产业有效融合，将生态环境治理带来的经济价值内部 化”。可以预计，EOD模式将在废弃矿山修复、农业农村综 合开发、城乡供排水一体化、重点流域治理等行业迎来较大 发展机遇。 02、典型行业EOD项目融资方式探讨 一是废弃矿山修复。对于废弃矿山修复，可争取实现投 入与产出的自求平衡。第一，以修复过程中开采的石料销售 收入弥补修复成本；第二，运用城乡建设用地增减挂钩、土 地复垦等政策，通过耕地“占补平衡”延伸土地价值；第三, 矿山修复后的土地可用于建设农业基地、主题公园、特色产 业园等，拓展经济效益；第四，部分矿山中，可通过煤砰石 粉粹形成的低成本混凝土替代原矿产支撑柱，替换出矿产资 源，产生收入。 二是农业农村综合开发。生态果蔬采摘、美丽乡村旅游 等是将农业生产与环境治理相结合的代表模式。此外，中办、 国办《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振 兴的意见》中指出，土地出让收入中用于农业农村的资金， 可重点用于与农业农村直接相关的山水林田湖草生态保护 修复。这无疑为农村农业产业与环境协调开发提供了一定的 资金保障。 三是城乡供排水一体化。城市水务基础设施建设经过较 长时间的发展，已较为完善。而农村供排水项目通常小而分 散、收益较低，特别是农村污水处理率不足10%,存在较大 的资金需求。因此，可考虑供排一体化、城乡一体化。以供 水支持排水，以城市支持农村，构建大项目包，确保整体实 现盈利。例如，福建省三明市、南平市等地正在运用这一思 路探索水务全产业链的城乡一体化模式，着力解决农村用水 的难题。 四是重点流域治理。流域内生态产品资源、周边土地资 源均有丰富的潜在价值，目前阶段可优先关注砂石的开采和 利用。《关于促进砂石行业健康有序发展的指导意见》（发 改价格〔2020） 473号）中，提出“推进河砂开采与河道治 理相结合，及“逐步有序推进海砂开采利用”，鼓励以砂 石收益补充流域治理的支出。在重点流域治理的项目开发 中，可搭配砂石开采收入作为项目融资的还款来源。此外， 亦可将砂石开采权、海域使用权等作为融资的补充担保措 施。 例如，国内首个在流域治理领域采用E0D模式的项目， 是2019年8月中交疏浚中标蓟运河（蓟州段）水系治理、 生态修复、环境提升及产业综合开发项目，该项目还款来源 包含水系综合治理专项资金、土地资源收益、经营性资产收 益、政府购买生态服务、多元产业收益与股权转让所得等。 此外，长江生态环保集团与东湖高新区合作的“光谷生 态大走廊项目，采用“厂网河湖岸+生态产业”模式，资 金来源包括股权投资、资源补偿等；江苏省徐州市贾汪区“潘 安湖采煤塌陷地生态