第五章项目投资管理.pptxVIP

第五章 工程投资管理;第一节 工程投资概述;二、工程投资分类;三、工程投资的相关概念;四、工程投资的决策程序;第二节 工程投资的现金流量;1.从内容看 某年现金净流量(NCF) =某年现金流入量－该年现金流出量;2.从时间看;;〔2〕 营业现金流量—是指投资工程投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。〔经营期产生的，主要是流入， 一般以年为单位计算。〕 A、营业现金收入——每年营业收入 B、营业现金支出——付现本钱〔不包括折旧等漂浮本钱的本钱〕 C、缴纳的税金—所得税;;二、现金流的计算;2．计算方法〔NCF－净现金流〕 初始现金净流量 =固定资产变价收入-〔固定资产投资+流动资产投资+其它投资〕〔假设均为年初发生〕 营业现金净流量=该年新增营业收入－付现本钱－所得税 =净利润+年折旧〔假设均为年末发生〕 终结现金净流量=固定资产残值净收入+垫支流动资金收回-工程清理费〔假设均为最后一年年末〕;〔二〕计算分析举例说明：;甲方案 t;乙方案 t; 表3 投资工程现金流量计算表 单位:元;【课堂作业1】某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现本钱第一年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支流动资金3000,假设所得税率为40％。 【要求】 计算该投资工程的的现金流量。〔完成下表〕 ; T; T; T; T;〔三〕现金流量的计算应注意的问题;一、工程投资决策评价主要指标的其分类 1、按是否考虑资金时间价值分类 非贴现评价指标和贴现评价指标。 2、按指标性质不同分类 正指标和反指标。 3、按指标数量特征分类 绝对量指标和相对量指标。 4、按指标重要性分类 主要指标、次要指标和辅助指标。 5、按指标计算的难易程度分类 简单指标和复杂指标。;二、非表达投资决策分析法〔一〕投资回收期〔PP〕; 2.计算： 〔1〕 等额回收〔特殊〕 投资回收期=原始投资额/每年相等的现金净流量;2〕 年回收额不相等〔一般方法〕 ;【例】根据表1、2大华公司资料计算甲、乙两方案的回收期。 甲每年NCF相等,那么: 投资回收期=原始投资额/每年NCF =10000/3200=3.125(年) 乙每年NCF不相等,计算见下表资料;4.优缺点;〔二〕投资利润率 〔ROI〕;三、贴现投资决策法〔一〕净现值法〔NPV〕; 3.操作步骤; 【例】以大华公司为例(表1、2)，计算净现值，设资金本钱为10%，甲方案NCF相等。 NPV甲=未来报酬的总现值-初始投资额 =3200×PVIFA10%,5- 10000 =3200×3.791-10000 =2131.2(元)乙方案NCF不相等,列表如下;表3 乙方案现金净流量计算表;年份;5.净现值法的优缺点;〔二〕现值指数法〔PI〕;例：A公司要求的收益率为10%，正在考虑要购置一种新机器，该工程的寿命期为 6 年。现金流量如下表所示： 解：按10%贴现率求出贴现后的现金流，如下表：;优点：可以从动态的角度反映工程投资的资金投入与总产出之间的关系； 缺点：无法直接反映投资工程的实际收益率，计算相对复杂〔比NPV法〕。 ;课堂作业;课堂作业答案;〔三〕内部收益率〔 IRR〕;对计算方法的说明： 〔1〕如每年的NCF相等： A:计算年金现值系数， B:查年金现值系数表找出年金现值系数相邻大小的两个贴现率， C:采取插值法计算该投资方案的内部报酬率。 〔2〕如每年的NCF不相等： A:预估一个贴现率,按此贴现率计算净现值。 B:根据上述两个邻近再用插值法,计算出方案的实际内部报酬率。;3、用法： 单独工程： IRR ≥ IRR标准〔一般为资金本钱〕 ，可行。 互斥工程：选大的。 4、举例说明： ;【例】以大华公司为例(表1、2)，计算内部报酬率。 〔1〕甲方案每年NCF相等 年金现值系数=初始投资额/每年NCF =10000/3200=3.125 查表：3.125邻近年金现值系数在