第八章_外汇市场与汇率决定.pptxVIP

外汇市场与汇率决定;;一、外汇定义及其作用 外汇〔Foreign Exchange〕是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分。 动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。 静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。 ;广义的外汇：指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。 具体内容包括： 〔1〕外国货币〔包括钞票、铸币等〕； 〔2〕外币支付凭证〔包括票据、银行存款凭证、 邮政储蓄凭证等〕； 〔3〕外币有价证券〔包括政府公债、国库券、 公司债券、股票、息票等〕； 〔4〕特别提款权、欧洲货币单位； 〔5〕其它外汇资产。;狭义的外汇：指以外币表示的，可用于国际之间结算的支付手段。 主要包括：汇票、支票、本票、银行付款委托书、银行存款凭证、邮政储蓄等。 我们通常使用的是狭义的外汇概念。 狭义的外汇概念对于理解外汇市场的运行和汇率的形成是有帮助的，因为外汇市场的交易大多数情况下就是以不同货币计值的银行存款之间的交易，外汇市场中的汇率报价通常也就是以此交易为根底所形成的。;6;外汇的作用： 1.按照外汇职能，外汇可以作为价值尺度，用来衡量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值。 2.以作为国际购置手段进行国际间的货物、效劳及金融资产等产出的买卖。 3.外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权、债务的清偿。 4.外汇可以作为国际储藏手段，支付一国必须偿付的债务、维持本币汇率稳定，促进经济开展与增长。;国际储藏与最正确外汇储藏规模 储藏资产：各国货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。 外汇储藏的作用：为国际收支失衡提供融资、通过干预外汇市场影响汇率间接地调整收支失衡、增加国际清偿力以及到达其他各种目的。 外汇储藏资产的构成：货币当局集中掌握的黄金储藏、外汇储藏、该国在国际货币基金组织的储藏头寸以及特别提款权。 外汇储藏的来源：国际收支的顺差、在国外市场上购入黄金、为了干预市场的购入或出售外汇、国际借贷、一国已有的储藏资产的收益、在国际货币基金组织中的储藏头寸和特别提款权。;9;10;11;12;13;目前，大多数国家都采用直接标价法。 采用间接标价法的主要货币是：欧元/美元，英镑/美元，澳元/美元。 a货币/b货币 根本规律是，一般把经济实力更强的国家货币放到a货币的位置。对a货币而言，这就是间接标价法，对b货币而言，这就是直接标价法。 ;3〕美元标价法 是指一定的美元折算成假设干单位的其他货币。即美元为基准货币，其他货币为标价货币。 ;结论: 一国货币升值,那么该国商品在国外变得更贵,而国外商品在本国变得更廉价(假设两国国内价格不变),有利于进口,不利于出口; 相反,一国货币贬值,那么该国商品在国外变得更廉价贵,而国外商品在本国变得更贵(假设两国国内价格不变),有利于出口,不利于进口。;汇率的种类;18;19;20;21;22;23;24;25;; 一、汇率决定的传统理论 二、战后汇率决定的理论;一、汇率决定的传统理论 固定汇率是指各国货币的兑换比率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率 。一旦汇率波动超出一定范围，货币当局有义务通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。例如金本位制和布雷顿森林体系。 浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外汇市场上供求状况的变动而波动的汇率，货币当局不承担维持汇率稳定的义务。1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界主要工业国家纷纷实行浮动汇率制度。;29;铸币平价(Mint Par)。所谓铸币平价就是指两国货币单位含金量之比。它是两国货币的基准汇率。 例如，金铸币本位制度下，英国货币英镑的含金量为纯金113.0016 格令，或7.32238 克；美国货币美元的含金量为纯金23.22 格令，或1.50463 克。根据货币含金量计算，英镑和美元的铸币平价为：113.0016 / 23.22 = 7.32238 / 1.50463 = 4.8665显然，1 英镑的价值是1 美元价值的4.8665 倍，即1 英镑=4.8665 美元，这就是英镑与美元的基准汇率。 英国和美国之间运送1英镑黄金的费用(包括运费,包装费,保险费及运送期间的利息等)约为0.03美元. ;31;32; 可见,市场汇率的波动是有限的，要受到黄金输送点的限制。汇率的波动,总是以黄金输出点为上限,以黄金输入点为下限。 因此,黄金输送点限制了汇率的波动幅度,在金本位货币制度下汇率是比较稳定的。;英国经济学家戈森提出，是经济学中的供求学说的产物。 根本观点：