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水泥行业上市公司案例分析 2013 级 MBA 金融班第六小组 Excel 汇总-薛松， Word 汇总-王琳君 薛 薛松- 江西水泥，王琳君 - 海螺水泥 郑亮- 冀东水泥，高阳明 - 华新水泥 刘艳- 北京金隅 2014 年 5 月 30 日 目录 执 行 摘 要 4 第 一 章 中 国 水 泥 行 业 现 状 分 析 5 状 一 中 国 水 泥 行 业 现 5 二 中 国 水 泥 行 业 市 场 现 状 5 三 政 府 相 关 行 业 政 策 6 四 上 市 公 司 的 选 择 7 第 二 章 公 司 治 理 结 构 及 股 东 结 构 分 析 9 一 管 理 层 与 股 东 9 二 企 业 与 金 融 市 场 1 1 三 企 业 与 社 会 1 2 四 股 东 结 构 12 第 三 章 风 险 与 临 界 回 报 率 的 估 计 2 0 一 公 司 上 市 以 来 每 股 盈 利 情 况 2 0 较 二 股 价 走 势 比 2 1 三 公 司 风 险 的 衡 量 2 2 四 公 司 股 权 与 债 务 市 场 价 值 的 估 计 2 2 五 估 计 公 司 的 债 务 比 率 及 无 杠 杆 b e t a 2 4 六 股 权 成 本 、 债 务 成 本 及 平 均 资 本 成 本 的 估 计 2 5 第 四 章 投 资 回 报 分 析 2 6 一 公 司 典 型 的 投 资 项 目 2 6 二 衡 量 公 司 现 有 项 目 的 回 报 2 7 三 对 未 来 的 评 估 2 9 第 五 章 融 资 结 构 及 最 优 债 务 比 率 3 0 第 六 章 股 利 政 策 评 价 3 4 第 值 七 章 企 业 估 36 第 八 章 结 论 46 一 主 要 结 论 46 二 局 限 性 47 表格目录 表 1 中 资 水 泥 股 的 投 资 评 级 及 目 标价 6 表 2 选 取 五 家 上 市 公 司 情 况 介 绍表 7 表 3 2 0 1 3 年 5 家 公 司 董 事 会 及 高 管 情 况 9 表 4 五 家 公 司 管 理 层 近 年 业绩 1 0 表 5 五 家 公 司 金 融 界 网 站 相 关 资 讯 1 1 表 6 五 家 公 司 平 均 关 注度 1 1 表 7 五 家 公 司 前 十 大 股东 1 5 表 8 五 家 公 司 前 十 大 流 通 股 股东 1 7 表 9 五 家 公 司 典 型 股 东 及 可 能 的 边 际 投 资 者 1 9 表 1 0 总 体 风 险 的 估 计 （ 基 于 月 度 数据 ） 2 1 表 1 1 总 体 风 险 的 估 计 （ 基 于 周 度 数 据 ） 2 2 表 1 2 2 0 1 3 年 年 底 企 业 利 息 支 付 倍 数 、 债 务 评 级 及 违 约 贴 息 估 计 2 3 表 1 3 五 家 公 司 债 务 市 场 价 值 估 计 2 3 表 1 4 五 家 公 司 无 杠 杆 B e t a 估 计 2 4 表 1 5 五 家 公 司 平 均 资 本 成 本 估 计 2 5 表 1 6 2 0 1 3 年 五 家 公 司 主 营 业 务 结 构 2 6 表 1 7 2 0 1 3 年 五 家 上 市 公 司 现 有 项 目 评 价 2 8 表 1 8 2 0 1 3 年 五 家 公 司 简 化 后 的 损 益 表 3 0 表 1 9 五 家 公 司 不 同 财 务 杠 杆 下 的 资 本 成 本 估计 3 0 表 2 0 五 家 公 司 不 同 杠 杆 比 率 下 的 k e 、 k d 、 W A C C 3 1 表 2 1 五 家 公 司 不 同 杠 杆 比 率 下 的 资 本 成本 3 2 表 2 2 最 优 债 务 比 率 下 资 本 成 本 节 约 及 潜 在 股 价 提 升 3 2 表 2 3 2 0 0 9 ～ 2 0 1 3 年 五 家 公 司 股 权 自 由 现 金 流 3 4 表 2 4 五 家 公 司 经 营 利 润 增 长 率 、 再 投 资 比 例 、 股 权 成 本 假 设 3 6 表 2 5 五 家 公 司 高 增 长 阶 段 F C F F 估计 4 1 表 2 6 五 家 公 司 每 股 价 值 估计 4 2 图表目录 图 1 2 0 1 3 年 度 中 国 水 泥 熟 料 产 能 十强