第六章贴现现金流量估价PPT课件.ppt

第6章 贴现现金流量估价;6.1 多期现金流量的现值和终值;计算多期现金流量的现值也有两种方法： （1）分别算出现值，再全部加起来（图6-5）； （2）每次贴现一期（图6-6）。 例6.3和例6.4 值多少钱 注意：几乎在所有现金流量的计算中，都隐含地假设现金流量发生在每期期末。;问：现金流量发生在每期期末和每期期初有什么差别？举例说明:（r=10%);6.2 评估均衡现金流量：年金和永续年金;;年金现金流量的现值 年金现值系数,缩写为PVIFA（r,t)。 例6-5 年金表（P468） 求付款额？（P101) ;求贴现率？（P102) 插值法;年金终值 年金终值系数： 期初年金（annuity due） ( P103) 期初年金价值＝普通年金价值×(1+r) 永续年金（统一公债,perpetuity）：指每年都有相同的现金流量，一直持续到永远。 例6-7.;增长年金与增长型永续年金;利用等比数列的公式： ;增长年金与增长型永续年金;6.3.1实际年利率（effective annual rate,EAR）和复利 6.3.2 计算和比较实际年利率. P106，例：假定你有下列三种利率报价： A银行：15%，每日复利。B银行：15.5%，每季复利。C银行：16%，每年复利。 假设：你正在考虑要开一个储蓄账户，哪家银行最好？如果它们代表的是贷款利率，哪家银行更好？ ;B银行的 A银行的 C银行的实际利率为16%.;计算EAR有3个步骤：首先，把报价利率除以复利次数；然后，将结果加上1，并以复利次数为次方，算出结果；最后，再减去1。 EAR和APR APR(annual percentage rate)，年百分率，就是1年中每期的利率乘以改年中的期数——这实际上是报价利率。 EAR和连续复利，EAR= eq－1 ，其中q是报价利率，e≈2.71828。 ;6.4 贷款种类与分期偿还贷款