世界经济形势与推动我国经济又好又快发展.pptxVIP

世界经济形势与推动我国经济又好又快开展2021年3月20日主要内容当前的国际经济形势及其开展趋势国际金融危机对我国经济的影响我国经济面临亚洲金融危机以来最严峻的挑战我国有能力有条件应对国际金融危机立足当前、着眼长远，积极应对国际金融危机的挑战一、当前的国际经济形势及其开展趋势一、国际金融危机仍在继续深化二、金融危机对实体经济影响加深三、世界经济面临调整国际金融危机仍在继续深化以去年9月美国五大投行全军覆没为标志，美国次贷危机急剧演变为严重的金融危机，并迅速扩散蔓延，从金融领域扩散到实体经济领域，从兴旺国家蔓延到开展中国家国家，涉及范围之广和影响程度之深，远远超出预期。尽管美、欧、日等兴旺国家相继推出了一系列耗资庞大的金融救援方案和经济刺激方案，但金融危机仍在深化。国际金融危机仍在继续深化今年以来，银行金融机构的破产数量继续增加，经济衰退进一步加剧了金融机构的经营困难，花旗集团、AIG等大型金融机构再度爆出巨额亏损，银行信贷融资功能根本丧失，金融体系仍面临破产风险。国际金融市场持续动乱，全球股市跌幅超过40%，并不断创出新低；主要国际货币汇率关系剧烈调整，新兴市场国家货币大幅贬值；债市、期市大幅下跌，市场参与者信心低落。美国的金融市场金融市场按借贷期限长短可分为货币市场〔一年以下〕和资本市场〔一年以上〕。货币市场包括银行间隔夜拆借市场、债券回购市场、商业票据市场等。资本市场包括股票市场和债务市场，或股票市场、债券市场和住房抵押贷款市场。美国资本市场包括公司股票市场、居民住房抵押贷款、公司债券市场、政府债券市场、机构证券市场、银行商业贷款市场、消费贷款市场。20**年全球资本市场规模〔万亿美元〕GDP资本市场总值股票市场总值债务市场总值资本市场总值/GDP全球55.5144.965.179.82.6美国13.849.819.929.93.6欧元区127日本4.413.94.79.23.2亚洲7.518.313.84.52.4美国的住房抵押贷款市场美国住房抵押贷款市场总值12万亿美元，是仅次于股票市场的重要资本市场。住房抵押贷款市场按贷款质量分为三类：优质贷款〔Prime〕、中级贷款〔Alter-A〕和次级贷款〔Sub-prime〕。三类贷款占住房抵押贷款市场的份额大致为75%、11%和14%。何为次级抵押贷款？所谓次级抵押贷款，是指美国放贷机构针对收入较低、信用记录较差的人群设计的一种住房贷款。与“优质〞贷款相比，这些人的还贷违约风险较大，故称作“次贷〞。2022-20**年，美国房地产市场持续繁荣，刺激次贷快速开展。20**年，美国次贷总规模高达6400亿美元，是2022年的5.3倍。20**年底，次贷总规模飙升至近1.2万亿美元。金融自由化与资产证券化20世界80年代以来，美国等兴旺国家开始逐步放松管制，实行金融自由化政策，金融创新活动不断。资产证券化就是将的流动性差资产或资产组合转化成证券的过程。例如，银行或金融机构将所发放或收购的住房抵押贷款债权捆绑在一起组成住房抵押贷款池，以此为根底发行住房抵押贷款支持债券〔RMBS〕，通过再次证券化发行担保债务权证〔CDO〕。围绕次贷形成的金融创新链条居民向商业银行等放贷机构申请贷款；放贷机构将贷款卖给房利美、房地美和投资银行等大型金融机构；这些投行性质的金融机构通过资产证券化将贷款重新打包包装成各种次级抵押贷款债券，再销售给包括商业银行、保险公司、养老基金、对冲基金等全球投资人。其间，诸如AIG等保险机构又给各类次债提供担保。抵押贷款证券化过程资金流关系Provide tranche insuranceon CDOs, ABS, and SIVsCDOs pay banksmarket value ofABS collateral保险人InsurersCDOs购置ABS和CDS并发行分级债务对冲基金等高风险投资人贷款人Lenders提供贷款ABS SIVs paybanks marketvalue of ABS collateral贷款现金流贷款现金流Debt tranche and equityABSSPVs购置次贷等贷款并发行分级债务效劳商Servicers银行Banks获得贷款Senior debt tranchePooledloan cash flows低风险投资人贷款现金流借款人BorrowersABCP conduits/SIVspay banks marketvalue of ABS collateralABCP/SIVs购置ABS并发行债务和短期票据Short-maturitypaper and SIV debt trancheBanks provide credit lines to conduits/SIVs房价持续下跌引爆次贷危机当房地产价格