我国十年来基础货币投放渠道的变化.pptVIP

. 近十年来中国人民银行收放基础货币渠道的变化和面临的问题 组员：王晓萱、赵芳、陈莹、田素洁 发言人：王晓萱 * 基础货币 基础货币又称为高能货币，是指具有使货币总量成倍扩张或收缩能力的货币。 B=C+R 基础货币=流通于银行体系之外的现金+存款准备 存款准备=准备存款+库存现金 * 投放基础货币的主要渠道 （一）直接发行通货 （二）变动黄金、外汇储备 （三）实行货币政策 1. 公开市场业务 2. 再贴现 3. 法定准备金率 4. 常备借贷便利 * 直接发行通货 1.央行用新印的钞票回购商业银行持有的国债、央行票据，对商业银行持有的票据再贴现，以及偿付外债； 2.在由国际收支产生的货币兑换行为中，央行用新印的钞票购买外汇。 * 外汇储备 外汇储备是中国人民银行很多年来投放基础货币的主要渠道。 1994年外汇管理体制改革后，我国实行强制的银行结售汇制度，所有的外汇必须卖给银行，不允许保留外汇。但是，由于我国鼓励出口和优惠外资的政策所形成的的经常账户顺差，以及人民币升值引起的资本和金融账户顺差，使得大量的外资涌入，外汇供大于求，而我国又实行有管理的浮动汇率制度，为了维持汇率的稳定，央行不得不被动的进入外汇市场购买这部分多余的外汇，形成外汇占款。央行吸收外汇形成外汇占款的同时也就将基础货币放了出来。 * 外汇占款过多导致了哪些问题 1.流动性过剩 2.对冲成本 3.货币政策的独立性 * * 为了摆脱被动性，提高货币政策的可控性，央行投放基础货币的渠道正在由外汇占款向公开市场业务转变。 * 2008年，修订后的《外汇管理条例》明确了企业可以按规定保留外汇或者将外汇卖给银行，此时，强制的结售汇制度正式退出历史舞台。 * 外汇占款增速出现转折 年份 累积外汇占款 总额（亿元） 同比 2014 290677.49 9.54% 2013 286303.83 10.74% 2012 258533.48 1.95% 2011 253587.01 12.31% 2010 225795.14 16.92% 2009 193112.47 14.65% 2008 168431.11 31.20% 2007 128377.32 29.70% 2006 98980.27 39.00% 2005 71211.12 35.40% * 公开市场业务 公开市场业务是近几年中国人民银行调控基础货币的一个重要渠道。 中央银行如果增加持有对政府的债权，就意味着投放了相应的基础货币；中央银行减少对政府的债权，意味着其收回了相应的基础货币。 * 公开市场业务的优点 1.中央银行能够主动影响商业银行准备金，从而直接作用于货币供应量。 2.中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性操作。 3.通过公开市场业务，中央银行可以主动出击。 4.由于吞吐的规模和方向可以灵动安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会产生震动性影响。 * 在我国，中国人民银行的公开市场业务债券交易有现券交易、回购交易和发行中央银行票据三种。 * 中国人民银行从1998年起建立公开市场业务一 级交易商制度，选择了一部分能够承担大额债券交 易的商业银行作为公开市场业务的交易对象。 假设央行从一家银行购入一张债券，并支付给银行一张支票。 两种选择：1.将支票兑现，如此库存现金增加； 2.存入准备金账户，准备存款增加。 存款准备R↑；基础货币B↑ 现券交易 * 回购交易 2012年，央行开始频繁使用正回购、逆回购这种短期的公开市场操作手段对资金面进行调节。 流动性过剩→正回购→卖出债券 流动性短缺→逆回购→买入债券 * 局限性