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对企业并购财务协同效应的新认识 文档信息 属性： F-01DMX3，doc格式，正文18350字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为会计资料、其它财会资料写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：对企业并购财务协同效应的新认识 2 一、传统财务协同效应概述 2 （一）税法带来的财务协同效应 2 （二）会计处理原则带来的财务协同效应 3 （三）证券市场不健全带来的财务协同效应 3 二、对企业并购财务协同效应的新认识 4 （一）传统财务协同效应的片面性 4 （二）用 现代 财务管理的观点扩展对财务协同效应的认识 4 三、结论 6 文2：企业风险的新认识 6 一、风险应分层认识 6 二、系统性风险也可适度防范 7 三、人本风险是企业最大的风险 8 （一）改善决策者自身素质，强化财务激励和财务约束 9 （三）以人为本，提高员工的风险管理意识和资本高效运用能力 10 参考文摘引言： 11 推荐阅读文献： 11 学位论文原创性声明（模板） 12 致谢写作参考模板 12 正文 对企业并购财务协同效应的新认识 文1：对企业并购财务协同效应的新认识 协同效应是指企业通过并购，实现并购后的总体效应高于并购前各个企业独立效应之和，从而提高企业的总价值。对财务协同效应的追求是现代企业并购的主要动因之一，是在财务方面给企业带来的种种效益。传统企业并购理论认为，这种效益的取得不是由于效率的提高，而是由于税法、 会计 处理原则及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯现金流量上的收益，其具体体现为资金成本的降低和合理的避税效应。但是，随着对现代财务管理在企业 发展 过程中作用的提升以及企业并购理论、实践的发展，在对财务协同效应的认识上，可以有所扩展。并购给企业财务方面带来的种种效益，不仅是以上制度政策性因素产生的资金上的效益，还包括由于资金集中使用和资金结算等 金融 活动的内部化带来的财务运作能力的提高，是企业通过低成本的扩张，提高对财务资源和经济资源的有效利用，实现企业最终的价值增值。 一、传统财务协同效应概述 根据传统企业并购理论，财务协同效应主要来源于以下几个方面： （一）税法带来的财务协同效应 并购企业的自由现金流在投放到被并购企业中时可以根据税法的某些规定合理避税。税法一般包括亏损递延条款，即企业当年的亏损可向后递延以抵消以后年度盈余。同时一些国家税法对不同的资产适用不同的税率，股息收入、利息收入、营业收益、资本收益的税率也各不相同。企业可利用这些规定，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。例如，我国《企业所得税暂行条例》规定，一般企业发生年度亏损，可以用下一纳税年度的所得税弥补，下一纳税年度所得税不足弥补的，可以逐年延续弥补，但延续弥补期最长不得超过5年。又如，在换股收购中，股份公司既未收到现金又未收到资本收益，因而这一过程是免税的。企业通过资产流动和转移使资产所有者实现追加投资。 （二）会计处理原则带来的财务协同效应 受到会计制度和处理方式的影响，尤其在我国评估机构还处于发展初期的情况下，并购过程中被并购企业资产价值不能得到合理评估，而且现实中往往是低估的，市价高于购买价格，在并购后并购企业若能将其资产按市价出售即可获得资产增值收益。另外，资产价值会随着企业的经营转化为成本费用，资产账面价值较低情况下转化的成本费用也较少，则相对应的利润较高。这样并购后的企业往往给人以利润迅速增长之势。可见，企业并购在我国的会计处理情况下，往往使企业在并购后净资产收益率上升。对上市公司来说可以引起股价上扬，进而可以通过获得更高的股本溢价、筹集更多的资金带来更多的资本收益。 （三）证券市场不健全带来的财务协同效应 由于我国公司上市的审批制使上市指标成为稀缺资源，与此相对应目前我国许多上市公司处于经营困境，其本身存在就浪费了宝贵的壳资源和经济资源。虽然目前公司实行核准制，但上市指标有限而且上市需经过漫长的审批登记公开发行手续，不能达到短期内上市的目的，费用较高。因此对于那些缺乏资金但重组能力强的优势企业完全可以考虑根据自身发展战略选择业务规模小、业绩不佳、股本规模小、股价低的上市公司进行收购，这不仅可以实现低成本扩张而且可以得到宝贵的壳资源实现借壳上市、借船出海的目的，从而置身于资本市场，为盘活企业的巨额资产，保持企业的持续发展赢得重大的机遇。并可避免直接申请上市的巨额费用，从而获得较大的财务协同效应。另外，由于我国证券市场股权结构存在流通股和非流通股分割，造成诸如国有资产流失的问题，也是并购过程中最终的控股股东获得财务协同效应的表现，