PE股权投资的相关法律问题.ppt

第二部分 PE投资注意事项 国有企业股权转让审批 《企业国有资产法》 第七十二条　在涉及关联方交易、国有资产转让等交易活动中，当事人恶意串通，损害国有资产权益的，该交易行为无效。 第一部分 PE投资的退出 发起人或股东 发行人的股东身份 自然人 完全民事行为能力人 限制民事行为能力人 无民事行为能力人 公务员或受公务员法管理的人员（《公务员法》） 党政机关干部（《中共党员领导干部廉洁从政若干准则》 ） 国有企业领导（《中共党员领导干部廉洁从政若干准则 》） 合伙企业（有限合伙企业、普通合伙企业） 第一部分 PE投资的退出 发起人或股东 发行人的股东身份 法人 企业法人 事业单位、社会团体 机关法人（政府部门） 其他 村民委员会 职工持股会、工会 信托 第一部分 PE投资的退出 发起人或股东 发行人实际控制人 实际控制人最近三年内未发生变更。 实际控制人认定：（1）有明确的实际控制人；（2）共同控制的情况；（3）无实际控制人的情况。 第一部分 PE投资的退出 上市发行实质条件 具备健全且运行良好的组织机构 持续盈利能力、财务状况良好 （1）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响 如被否的隆基硅材，2009年净利润受产品价格变动影响大；如海南橡胶：净利润毛利率等盈利指标持续下降，虽然净利润高达亿元；立晨物流，报告期内收入结构和客户结构发生重大变化导致持续盈利能力不足；金博士种业，收入贡献产品来自于授权、区域市场销量下降，面临不确定性；如龙宇燃油，产品销售结构和服务模式发生重大变化且其后经营时间较短（不到1年），无法判断其持续盈利能力；如哈尔斯，收入增长低于销售费用增长，且对经销商、经销模式未做披露。 第一部分 PE投资的退出 上市发行实质条件 持续盈利能力、财务状况良好 （2）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响 如宏泰矿业，盈利受外部经营环境（铁矿石价格）变化影响大。 （3）发行人在用的商标、专利、专有技术及特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险 如冠华不锈钢，主要场地和生产设备均租赁取得，存在盈利不确定性。 （4）发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖 （5）发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； （6）其他 第一部分 PE投资的退出 上市发行实质条件 发行人董事、监事和高级管理人员任职资格 （1）《公司法》第140条规定的条件； （2）有无市场禁入； （3）36个月内是否受到行政处罚、12个月内是否受到公开谴责； （4）是否涉嫌犯罪或违法违规被调查。 公务员、相当于县(处)级以上党员领导干部 、中央管理干部、直属高校党员领导干部 第一部分 PE投资的退出 发行人的独立性 具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力； 资产完整 人员独立 财务独立 机构独立 业务独立 发行人在独立性方面无其他严重缺陷。 第一部分 PE投资的退出 发行人的业务 业务资质、许可 主营业务最近三年是否发生重大变化 业务重组运行时间（同一控制下重组、非同一控制下重组） 第一部分 PE投资的退出 关联交易、同业竞争 关联方 证监会的审核原则：“减少关联交易、避免同业竞争，增强独立性” 关联交易的非关联化 第一部分 PE投资的退出 发行人的主要财产 财产类型 不动产：土地（国有土地、集体土地）、房屋 机器设备、主要生产经营设备 知识产权：专利、商标、著作权、专有技术 是否合法拥有或使用上述资产；是否存在产权纠纷或潜在纠纷；以何种方式取得该等资产的所有权或使用权，是否已取得完备的权属证书；该等资产的所有权或使用权的行使有无限制，是否存在担保或其他权利受到限制的情况。 第一部分 PE投资的退出 发行人的资产重组 企业合并 合并类型 同一控制下企业合并、非同一控制下企业合并 （《企业会计准则第20 号——企业合并》） 第一部分 PE投资的退出 发行人的资产重组 企业合并运行期间测算 同一控制下企业重组 被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，为便于投资者了解重组后的整体运营情况，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。 非同一控制下企业重组 中小板非同一控制下的相关业务整合[营业收入、总资产、总利润