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两家公司财务报表比较分析—森马服饰与美邦服饰 目 录 一、基本财务指标比较 1 二、偿债能力指标分析 1 （一）短期偿债能力分析 1 （二）长期偿债能力分析 1 三、营运能力分析 2 四、盈利能力分析 3 （一）一般企业盈利能力基本分析 3 （二）上市公司盈利能力分析 3 （三）利润质量分析 4 五、杜邦分析 1 （一）森马服饰杜邦分析 1 （二）美邦服饰杜邦分析 1 附录一（美邦服饰财务报表摘录） 2 附录二（森马服饰财务报表摘录） 10 发奋识遍天下字 ，立志读尽人间书。 两家公司财务报表比较分析—森马服饰与美邦服饰 本报告选取森马服饰与美邦服饰 2 家上市公司 2014 年年度报告和 2013 年年度报告，对两家上市公司财务报表进行比较分析。 一、基本财务指标比较 现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对 2009 年的财务状况进行分析， 并结合两公司各自的情况进行对比。 表 1 2009 年 12 月 31 日 A 公司和 B 公司重要财务指标 （单位：人民币万元） 指标 / 公司 森马服饰 美邦服饰 营业收入 814713.38 655961.72 资产总额 1037281.53 698674.27 负债总额 186715.38 335021.09 股东权益 850566.15 363653.18 二、偿债能力指标分析 （一）短期偿债能力分析 两公司短期偿债能力如表 2 所示： 表 2 短期偿债能力指标 指标 /公司 森马服饰 美邦服饰 流动比率 4.8688 1.489 速动比率 3.3142 0.8289 现金比率 2.5688 0.5687 现金流动负债比率 0.4837 0.5342 流动比率 =流动资产 / 流动负债 速动比率 =速动资产 / 流动负债 现金比率 =（货币资金 +交易性金融资产） / 流动负债 现金流动负债比率 =经营活动现金净流量 / 流动负债 森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率均比美邦服饰高，现金流动负债比率略低 于美邦服饰，但总体上看森马服饰的短期偿债能力大于美邦服饰。 （二）长期偿债能力分析 发奋识遍天下字 ，立志读尽人间书。 指标 /公司 资产负债率 产权比率 权益乘数 利息保障倍数  森马服饰 美邦服饰 18.00% 47.95% 22% 92.13% 122% 192.13% -10.0365 2.91 现金流量利息保障-5.593818402 10.2362 倍数 1．资产负债率 =（负债总额 / 资产总额） *100% 产权比率 =（负债总额 / 股东权益总额） *100% 权益乘数 =（资产总额 / 所有者权益总额） *100% 利息保障倍数 =息税前利润 / 利息费用 =（净利润 +利息费用 +所得税费用） / 利 息费用 现金流量利息保障倍数 =经营活动现金流量净额 / 利息费用 森马服饰的资产负债率、产权比率、权益乘数均比美邦服饰小；森马服饰由于利息费用为负，以致利息保障倍数、现金流量费用利息保证为负，说明利息的 收入大于支出，美邦服饰该两个指数大于 1。可见，美邦服饰对债务方面的管理不如森马服饰，森马服饰的长期偿债能力大于美邦服饰。 三、营运能力分析 指标 /公司 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 总资产周转率  森马服饰 美邦服饰 9.6274 23.8870 5.3257 4.2890 1.1080 1.8128 33.5857 2.0724 0.8112 0.9670 应收账款周转率 =销售收入 / 应收账款平均余额 存货周转率 =营业成本 / 平均存货余额 流动资产周转率 =营业收入 / 流动资产平均余额 非流动资产周转率 =营业收入 / 非流动资产平均余额 总资产周转率 =营业收入 / 平均资产总额 森马服饰的应收账款周转率远小于美邦服饰，其存货周转率较美邦服饰略高，流动资产周转率小于美邦服饰，非流动资产周转率远大于美邦服饰，总资产周转率略低于美邦服饰。可见，森马服饰对流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，流动资产营运能力较弱；森马服饰对非流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，非流动资产营运能力较强，而森马服饰非流动资产中长期股权投资、投资性房地产占了很大比重，这使得森马服饰的非流动资产稳定性与安全性不高。 总体上看，森马服饰的营运能力比美邦服饰弱，并且森马服饰的资产稳定性与安全性较弱。 发奋识遍天下字 ，立志读尽人间书。 四、盈利能力分析 （一）一般企业盈利能力基本分析 指标 /公司 营业毛利率 营业利润率 营业净利率 成本费用利润率 资产净利率 净资产收益率  森马服饰 美邦服饰 36.06% 45.17% 18.09% 3.72% 13.35% 2.20% 23.15% 4.05% 10