上市公司破产重整案例.pdfVIP

人民法院关于依法审理破产案件推进供给侧结构性改革典型案例 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 一、长航凤凰股份有限公司破产重整案 （一）基本案情 长航凤凰股份有限公司（以下简称长航凤凰）系上市公司，是长江及沿海 干散货航运主要企业之一。自 2008 年全球金融危机以来，受财务费用负担沉 重、航运运价长期低迷等因素影响，长航凤凰经营逐步陷入困境。截至 2013 年 6 月 30 日，长航凤凰合并报表项下的负债总额合计达58.6 亿元，净资产为 -9.2 亿元，已严重资不抵债。经债权人申请，湖北省武汉市中级人民法院（以 下简称武汉中院）于 2013 年 11 月 26 日依法裁定受理长航凤凰重整一案，并 指定破产管理人。因连续三年亏损，长航凤凰股票于 2014 年 5 月 16 日起暂停 上市。 （二）审理情况 在武汉中院的监督指导下，管理人以市场化的重组方式为基础，制定了重 整计划草案，获得了债权人会议及出资人会议表决通过。由于无外部重组方参 与长航凤凰破产重整，如何通过长航凤凰自身筹集足够资产以提高普通债权清 偿比例，以促使普通债权人支持重整是重整工作有序推进的重点。为解决偿债 资金筹集的问题，经过武汉中院与管理人多番论证，最终制定了以公司账面的 货币资金、处置剥离亏损资产的变现资金以及追收的应收款项、出资人权益调 整方案以及股票公开竞价处置等多种渠道的资金筹集方案。实践证明，上述资 金筹集方案具有可行性。通过资产公开处置、出资人权益调整以及股票公开竞 价处置，长航凤凰不但清偿了重整中的全部债务，同时，由于股票公开竞价处 置产生溢价，公司在重整程序中依法获得了约 7000 万元的资金用于补充公司 现金流。 2014 年 3 月 18 日，武汉中院裁定批准了重整计划并终止重整程序。通过 成功实施重整计划，在无国有资产注入及外部重组方资金支持的情况下，长航 凤凰2014年底实现净资产约1.2亿元、营业利润约2.24亿元，成功实现扭亏， 股票于2015年12月18 日恢复上市。 （三）典型意义 长航凤凰重整案是以市场化方式化解债务危机的典型案例。借助于破产重 整程序，长航凤凰摆脱了以往依赖国有股东财务资助、以“堵窟窿”的方式挽 救困境企业的传统做法，以市场化方式成功剥离亏损资产、调整了自身资产和 业务结构、优化了商业模式，全面实施了以去杠杆为目标的债务重组，最终从 根本上改善了公司的资产及负债结构，增强了持续经营及盈利能力，彻底摆脱 了经营及债务困境。 二、深圳中华自行车（集团）股份有限公司破产重整案 （一）基本案情 深圳中华自行车（集团）股份有限公司（以下简称深中华）系上市的中外 合资股份有限公司，成立于1984年8月24 日，注册资本及实收资本均为人民 币5.5亿余元。深中华生产的自行车曾远销欧美，市场占有度和知名度较高， 但市场环境发生变化后，企业深陷亏损境地。曾经亚洲最先进的全自动化自行 车生产线被迫下马停产，企业靠代工生产业务和物业出租养活187名员工。深 中华原有的厂区经过多轮查封、冻结，无法变现和更改用途，且被出租给各个 小企业用于生产，厂区存在严重的环保、安全、交通和监管隐患。因长期亏损， 深中华连续多年被深交所退市风险警示，如其不能在2013年会计年度内通过 重整计划，其股票将被终止上市。2012年10月12 日，广东省深圳市中级人民 法院（以下简称深圳中院）根据债权人申请，裁定受理深中华破产重整案。 （二）审理情况 2012年10月29 日，深中华向深圳中院申请自行管理财产和营业事务，深 圳中院审查后于2012年10月31 日依据企业破产法第七十三条第一款之规定， 批准深中华在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。 2013年8月22 日，债权人会议表决重整计划，普通债权组未能表决通过， 税款组、出资人组均表决通过。深圳中院在综合考察深中华的现状后，指导管 理人积极作为，针对仍存疑虑的债权人进行沟通和释法，充分阐释通过重整， 企业原本无法变现资产的清偿率可以获得大幅提升，通过获取股权可以分享重 组收益等有利因素，取得了债权人的支持。在同年10月15 日的第二次表决中， 高比率通过重整计划。同日，深圳中院裁定批准重整计划。同年12月27 日， 执行重整计划完毕。 （三）典型意义 本案是人民法院充分尊重当事人意思自治，慎