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国内粮食市场风险度量及评估 粮食问题一直都是关系人民生活和经济发展的重大战略问题，世界各国都给予广泛关注与高度重视。现阶段，随着经济一体化、全球化进程的加快，自然灾害、政策变动、投机炒作以及金融危机等多重因素对粮食市场价格的影响日益增强，粮食市场风险骤然加大，进而波及社会的稳定。 粮价是百价之基，粮食价格的频繁波动对生产者行为、消费者行为以及宏观经济都会产生重大影响［1］。一方面，粮食价格大幅度下跌往往导致农民种粮增产不增收甚至减收，势必挫伤农民种粮积极性，对粮食生产产生一定的破坏作用，不利于保障粮食稳定发展。另一方面，粮食价格的大幅度上涨，必然会带动相关商品价格同时上涨，进而会牵动消费者的利益，尤其是增加了低收入群体的经济和心理负担，不利于社会的稳定。再者，粮食价格与通货膨胀之间存在着互为因果的关系，我国几次通货膨胀的发生都与粮食价格上涨如影随形，粮食价格的不稳定，常常会制约国民经济的正常运行，不利于宏观经济的稳定发展。因此，管理和规避粮食市场风险，已成为当前各级政府部门的主要职责之一。开展市场风险管理，不仅要认识风险、识别风险，更为重要的是要度量风险、评估风险。客观、准确地度量和评估粮食市场风险发生的大小与程度是实施市场风险管理的前提和基础，能为管理者进行科学的粮食市场风险管理提供量化的参考依据。 近年来，国内外学者对粮食等农产品市场风险的研究非常广泛和深入，但主要集中在农产品市场风险的产生、特点、影响、发生规律以及风险管理等方面，而在市场风险度量与评估方面的研究，一些学者主要考察的是农产品期货市场的风险。例如，Giot［2］利用期货市场的连续数据度量了咖啡、可可和糖的收益率波动，并运用风险价值(ValueatRisk，简称为 VaR)法度量了交易者的市场风险。韩德宗［3］以郑州商品交易所的硬麦期货为例，通过构造硬麦期货合约收益率的时间序列，计算了序列 VaR 值，并提出将 VaR 曲线和保证金水平相结合的方法，对商品期货市场风险进行单指标预警。王川［4］在 GARCH 模型的基础上，采用 VaR 法分别对中国大豆、玉米和小麦期货的基差风险进行了定量测度。在农产品现货市场风险度量方面，相关研究较少，主要查到笔者所在研究团队于近年利用风险价值法开展的相关研究。如张峭、王川等［5］利用 VaR 法对畜产品的市场风险开展了度量研究，研究的结果表明，利用 VaR 法度量畜产品市场风险切实可行，可以准确测算出畜产品市场的风险值。 WangChuanetal.［6］利用 VaR 法度量了不同水果品种的市场风险，并按风险大小将其划分为 3 个风险等级。王川等［7］利用 VaR 法对北京市蔬菜市场风险进行了度量与评估研究，研究结果表明蔬菜市场风险发生频繁，其价格上涨风险与下跌风险程度相当。徐磊、张峭［8］利用 VaR 法度量了国际粮食市场风险，模拟出国际粮食市场价格波动的概率分布模型，并计算出国际粮价波动的风险值。上述研究对于分析我国粮食市场风险问题极具理论和现实意义，该文在借鉴上述研究成果的基础之上，以我国小麦、玉米、粳稻、早籼稻、晚籼稻、大豆的市场价格为研究对象，利用 VaR 法度量我国粮食市场风险大小，评估风险发生程度，为政府部门更好地管理粮食市场风险，采取科学有效的市场宏观调控措施提供参考。 1 研究方法 风险度量的概念来源于对证券以及金融资产投资进行管理的需要。是指对市场风险产生的影响及后果进行评价，度量市场风险发生的概率、规模和严重程度，其主要作用是为市场管理部门制定市场风险管理应对措施以及控制市场风险提供量化依据。真正意义上的定量化风险度量方法当以马柯维兹提出的均值―方差理论为基石。1952 年，马柯维兹将统计学中“期望”与“方差”的概念引入对资产组合问题的研究，提出“用资产收益率的期望来度量预期收益，用资产收益的标准差来度量风险”的思想，实现了将风险定量化［9］。此后，风险度量的方法得到不断延伸，相继出现了“安全第一法则”、半方差法、随机主导法则、贝塔(β)值、资本资产定价模型、LPM 模型以及 RLPM 模型等。然而，这些 方法存在的一个共同问题是，都将分析对象的分布形式假设为成正态分布，对风险的度量过于抽象、不直观，并且反映的只是市场的波动幅度，而并非真正的风险状态。1993 年，G30 集团在研究衍生品的基础上，提出了度量市场风险的风险价值法(VaR)。1994 年，Morgan 又推出了用于计算 VaR 的 RiskMetrics 风险控制模型，从而使得 VaR 法逐渐成为金融界度量市场风险的主要方法［9］。后经 Jorion、Duffie、Pan、Danielsson、Berkowi、Simons 等人的发展，VaR 法得到了广泛的应用，成为风险管理的国际标准方法［10］。VaR 法之所以具有吸引力，主要是因为