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2021 上半年人民币有限合伙人市场分析 一、定义 有限合伙人又称为 LP，即参与投资的企业或金融保险机构等机构投资人和 个人投资人，或经其他合伙人一致同意依法转为有限合伙人的，被依法认定 为无民事行为能力人或者限制民事行为能力人的合伙人。这些人只承担有限 责任。 二、LP总量 从投资金额来看，2021年上半年中国股权投资市场人民币基金 LP主要由 富有家庭及个人、非上市公司、政府机构/政府出资平台等组成，险资和金融 机构的总贡献约为 11.4%；LP的平均单笔出资为1500万，明显低于2020 年的水平。在资金紧张的背景下，LP也逐渐开始“珍惜金钱”。在国资背景 LP中，政府机构/政府出资平台和政府引导基金有大量的积极投资，累计总 投资超过550亿元；相比之下，市场化母基金、捐赠基金等市场化 LP投资 规模仍然较小，总投资比例不足2% ；上市公司和非上市公司实业LP投资比 例略有下降，约占21.4%。 就投资笔数而言，富有家庭及个人的投资活动显著增加。随着富裕个人资产 配置观念的提高，个人投资者参与股权投资的热情也在高涨。累计投资次数 约占总投资的79.8% ，投资金额约占26.6% ；其次，非上市公司的出资数量 也相对较高，占7.6%。此外，从平均投资额来看，金融机构和险资的投资较 多，平均单项投资额分别约为 2.7 亿元和 1.65 亿元。富有家庭和个人的平均 投资额最低，平均单笔投资额只有 500 万左右。 三、LP 国资属性 随着国有企业/央企参与股权投资的逐步深入，政府引导基金、政府出资平 台等国有资产 LP 也逐渐活跃，对促进地方产业转型升级和区域经济发展具有 不可替代的作用；就非国有 LP 的类型而言，富有家庭和个人的出资额最大。 在股权投资市场监管严格、筹资困难的背景下，富裕家庭和个人的投资约束 相对较少，成为股权投资市场筹资的重要渠道。 2021 年新募集的人民币基金中，非国有 LP 出资比例显著增加，约占总出 资的 46.3%。国有资产和非国有背景资金流入私募股权投资市场，有利于融 资端向多元化、多层次方向发展。 四、LP 投资类型 2021 上半年 LP 投资人民币基金出资金额最高的是成长基金，达到了 1353.12 亿元，其次是创业投资基金的 935.27 亿元；出资个数最高的是创业 投资基金，有 9569 个，其次是成长基金，有 6765 个。 富有家族及个人 LP 投资人民币基金中创业投资基金的出资金额最高，达到 了 365.09 亿元；其次是成长基金的 277.33 亿元。并购基金有 8.58 亿元， 其他有 5.35 亿元，早期投资基金有 5.22 亿元，房地产投资基金有 0.95 亿元。 企业 LP投资人民币基金中出资成长基金达到了 309.42亿元，创业投资基 金有171.83亿元，基础设施投资基金有20.93亿元，并购基金有 18.24亿 元，房地产投资基金有9.6亿元，早期投资基金有2.97亿元。 政府引导基金 LP投资人民币基金中出资成长基金的金额最高，达到了 115.22亿元，创业投资基金有 101.72亿元，早期投资基金有5.78亿元，并 购基金有1.2亿元。 金融机构和险资 LP投资人民币基金中成长基金的出资金额最高，达到了 168.99亿元；房地产投资基金有81.71亿元，创业投资基金有 28.56亿元， 基础设施投资基金有 5亿元。