创业板 IPO 公司业绩变化的影响因素分析.docVIP

PAGE PAGE I 创业板 IPO 公司业绩变化的影响因素分析 摘 要 上市公司在IPO后经营业绩显著下降的现象称为“IPO”效应。该现象在国内外主板市场均已被证实，然而其存在的原因一直是困扰金融学界的一个难题，经济学家提出各种可能影响公司上市前后业绩变化的因素，但目前并没有形成统一的理论体系可以完美地解释该问题。创业板（GEM board）是主板市场的补充，在我国，经过多年的筹备，创业板于2009年10月30日开市。创业板上市公司是否如同主板市场上市公司一样存在IPO效应有待检验。创业板市场对我国中小企业，尤其是高成长性企业的发展有积极促进作用，因此，对创业板公司IPO效应的存在性进行实证研究具有非常重要的意义。 本文首先对国内与国外关于 IPO 业绩变化的理论解释进行了归纳总结，在前人的研究基础之上，从市场环境、公司治理、监管部门管理制度、中介机构、政治关联等角度，探究企业 IPO 前后业绩出现大幅度波动的影响因素，并对这些因素进行剖析，然后利用 AHP 这一定性和定量相结合的综合评价方法对影响因素综合评价，寻找出主要的影响因素，经数据分析研究得出，盈余管理操纵和公司治理结构不合理是导致大多数IPO上市公司业绩变化的两个主要影响因素。针对两大影响因素，本从内控、会计法规、审计风险、完善公司治理结构四个角度提出了防范 IPO 企业出现业绩变化现象的合理建议。在研究