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第四讲 公司资本预算 一、 资本预算概述（一）资本预算的含义 资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出。又称资本支出预算 （二）资本预算的分类二、现金流量（一）?现金流量概念 项目现金流量的测算 （为什么对资本预算项目的成本和 效益进行计量时使用的是现金而 非收益）（二） 现金流量的内容（三） 现金流量的构成1．初始现金流量 （1）固定资产上的投资 （2）流动资产上的投资 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产的变价收入 每年净现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税 由于：付现成本＝成本－折旧每年净现金流量＝每年营业收入－（成本－折旧） －所得税＝净利＋折旧 （1）固定资产的产值收入或变现收入（2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回（3）停止使用的土地的变价收入等 （四）现金流量的计算 例：实达公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所得税率为40%，要求计算两个方案的现金流量 第一步，计算两个方案的年折旧额甲方案年折旧额＝10 000/5＝2 000（元）乙方案年折旧额＝（12 000－2 000）/5 ＝2 000（元） 项 目1 2 3 4 5 第二步，计算两个方案的营业现金流量 表1 投资项目营业现金流量计算表 单位：元甲方案：销售收入（1）付现成本（2）折 旧 （3）税前利润(4)＝(1)－(2)－(3)所得税（5）=（4）×40%税后净利(6)=(4)－(5)现金流量(7)＝(1)－(2)－(5) ＝(3)＋(6)6 000 6 000 6 000 6 000 6 0002 000 2 000 2 000 2 000 2 0002 000 2 000 2 000 2 000 2 0002 000 2 000 2 000 2 000 2 000 8 00 8 00 8 00 8 00 8001 200 1 200 1 200 1 200 1 2003 200 3 200 3 200 3 200 3 200 ? 表 投资项目营业现金流量计算表 单位：元项 目1 2 3 4 5乙方案：销售收入（1）付现成本（2）折 旧 （3）税前利润(4)＝(1)－(2)－(3)所得税（5）=（4）×40%税后净利(6)=(4)－(5)现金流量(7)＝(1)－(2)－(5) ＝(3)＋(6)8 000 8 000 8 000 8 000 8 0003 000 3 400 3 800 4 200 4 6002 000 2 000 2 000 2 000 2 000 3 000 2 600 2 200 1 800 1 4001 200 1 040 880 720 5601 800 1 560 1 320 1 080 840 3 800 3 560 3 320 3 080 2 840 ? ? 第三步，结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量 表2 投资项目现金流量计算表 单位；元0 1 2 3 4 5项 目甲方案：固定资产投资营业现金流量－10 000 3 2 00 3 200 3 2 00 3 200 3 200 现金流量合计 －10000 3 2 00 3 200 3 2 00 3 200 3 2