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蜂窝陶瓷公司 资产证券化方案分析 集团有限公司 目录 第一章 项目基本情况 3 一、 项目名称及投资人 3 二、 结论分析 3 第二章 资产证券化方案分析 6 一、 资产证券化定价模型及其应用 6 二、 PPP项目资产证券化 10 第三章 行业背景分析 17 第四章 公司概况 19 一、 公司基本信息 19 二、 公司主要财务数据 19 第五章 宏观环境分析 21 第一章 项目基本情况 一、 项目名称及投资人 （一）项目名称 蜂窝陶瓷公司 （二）项目投资人 集团有限公司（三）建设地点 本期项目选址位于 xx（以最终选址方案为准）。 二、 结论分析 （一）项目选址 本期项目选址位于 xx（以最终选址方案为准），占地面积约 85.00 亩。 （二）项目实施进度 本期项目建设期限规划 24 个月。 （三）投资估算 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨 慎财务估算，项目总投资 41395.83 万元，其中：建设投资 33041.26 万元，占项目总投资的 79.82%；建设期利息 760.71 万元，占项目总投资的 1.84%；流动资金 7593.86 万元，占项目总投资的 18.34%。 （四）资金筹措 项目总投资 41395.83 万元，根据资金筹措方案， xxx 集团有限公 司计划自筹资金（资本金） 25871.20 万元。 根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 15524.63 万 元。 （五）经济评价 1、项目达产年预期营业收入（ SP）： 94800.00 万元。 2、年综合总成本费用（ TC）： 74827.99 万元。 3、项目达产年净利润（ NP）： 14621.11 万元。 4、财务内部收益率（ FIRR）： 27.11%。 5、全部投资回收期（ Pt ）： 5.35 年（含建设期 24 个月）。 6、达产年盈亏平衡点（ BEP）： 34450.00 万元（产值）。 （六）主要经济技术指标 主要经济指标一览表 序号 项目 单位 指标 备注 1 占地面积 ㎡ 56667.00 约 85.00 亩 1.1 总建筑面积 ㎡ 109296.60 容积率 1.93 1.2 基底面积 ㎡ 31733.52 建筑系数 56.00% 1.3 投资强度 万元 / 亩 370.97 2 总投资 万元 41395.83 2.1 建设投资 万元 33041.26 2.1.1 工程费用 万元 28269.02 2.1.2 工程建设其他费用 万元 4071.22 2.1.3 预备费 万元 701.02 2.2 建设期利息 万元 760.71 2.3 流动资金 万元 7593.86 3 资金筹措 万元 41395.83 3.1 自筹资金 万元 25871.20 3.2 银行贷款 万元 15524.63 4 营业收入 万元 94800.00 正常运营年份 5 总成本费用 万元 74827.99 6 利润总额 万元 19494.81 7 净利润 万元 14621.11 8 所得税 万元 4873.70 9 增值税 万元 3976.75 10 税金及附加 万元 477.20 11 纳税总额 万元 9327.65 12 工业增加值 万元 31057.20 13 盈亏平衡点 万元 34450.00 产值 14 回收期 年 5.35 含建设期 24 个月 15 财务内部收益率 27.11% 所得税后 16 财务净现值 万元 29676.10 所得税后 第二章 资产证券化方案分析 一、 资产证券化定价模型及其应用 （一）影响定价的因素 在资产证券化过程中，资产证券化产品的定价在发行和流通过程中不可或缺。对于资产证券化的发行，定价关系到产品能否发行成功；而在流通过程，定价可以说是对交易的繁荣，流动性的提高起至关重要的作用。 对于资产证券化产品的定价有多方面的影响和制约因素，有现实的具体的因素，甚至有心理的意识的。就资产证券化的实质而言，它是不同时期的现金流折现，是以可预见的现金流为基础的固定收益产品。其定价的实质是如何确定未来可预期现金流的折现值。从可度量角度，资产证券化产品定价的影响因素有： 1．利率—定价的关键变量、最根本的因素 利率是引起所有固定收益证券价格变动的主要因素，资产证券化 产品中包含的期权性质决定其是接受利率政策调整影响最快也是最直 接的市场。利率的变化不仅直接影响资产证券化产品价格的变动，还 影响到资产证券化价格形成的两个最根本的因素—现金流和折现率。 2．波动率—决定内嵌期权的价值 利率波动率是指由于利率变动引起资产证券化产品价格的变动， 即价格变化的百分比。资产证券化产品由于具有某种提前偿付的特权， 相当于嵌入了一个期权，波动率影响着期权价值。对于期权而言，不 论利率上升或下降