纺织服装行业以露露乐蒙（LULU.O）为例：海外品牌研究系列一，女性崛起与小众品牌的人货场扩张.pdf

证券研究报告 纺织服装 2021年11月28 日 海外品牌研究系列一 ：女性崛起与小众品牌的人货场扩张 ——以露露乐蒙（LULU.O ）为例 国海证券研究所 陈梦竹(分析师) 马川琪(联系人) S0350521090003 S0350121090021 1 最近一年走势 相关报告 20.00% 《波司登（3998.HK ）深度报告：国货龙头“羽”时俱进，零售制造智能升级 15.00% （买入）*纺织服装*陈梦竹 》——2021-11-10 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 纺织服装(申万) 沪深300 相对沪深300表现 表现 1M 3M 12M 纺织服装 6.1% 0.4% -3.3% 沪深300 -2.1% 1.2% -1.2% 2 核心提要 ◆ 一、lululemon ：产品力极强的运动休闲服饰品牌 ◆ 二、运动休闲服饰行业：品牌如何从小众迈向大众？lululemon从专为瑜伽爱好者女性走向全人群 ◆ 三、直营渠道下的营销与扩张——lululemon热汗式的人货场 ◆ 四、lululemon中国扩张空间测算与单店模型 ◆ 五、风险提示 请务必阅读附注中免责条款部分 3 摘要 ➢ 运动休闲服饰行业异军突起的露露乐蒙 （lululemon）是以生活方式为灵感的运动休闲服饰品牌，通过战略调整和稳定的供应链，构筑了品牌产品力壁垒：全球 知名的北美高端运动休闲服饰品牌lululemon主要产品为女士和男士体育服饰及用品，包括瑜伽、跑步等运动所需的运动上装、长/短裤、袜子和内衣等，以及包 袋、水壶、瑜伽垫和发带等，其明星产品女士瑜伽裤尤其受到消费者欢迎。该类型产品针对不同场合穿着提供不同设计、剪裁、面料、工艺给热爱运动、生活的 顾客，通过长期稳定出品的供应链较为集中出货，构筑产品壁垒。复盘公司发展二十余年，lululemon以小众运动为切入点创业、在金融危机之时开启布局线上、 多次试错、管理层危机和最后成功向男装扩张等重要历史节点过后，终于摸索出公司自己独特的 “以生活方式为灵感的品牌”这一定位。 ➢ Ath-leisure运动休闲风超三千亿美元市场，供有品位的Super Girls多场景穿着存在于lululemon的基因里，形成品牌护城河