无套利定价法补充.pptVIP

一、无套利定价法 ;例子;套利过程是： 第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元）。 第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e）。 第三步，按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 第四步，1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e）偿还远期利率协议半年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元）。 ;①：10％;2.无套利定价方法的主要特征??? ; ;例如，我们可以通过买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权来模仿股票的盈亏。;(2) 金融工具的合成;例：如何将无套利定价法运用到期权定价中 ？;为了找出该期权的价值， 可构建一个组合 一单位看涨期权空头 N单位的标的股票多头 为了使该组合在期权到期时无风险，N必须满足下式： 11 N －（11－10.5）=9 N －0 ;该无风险组合的现值应为： 由于该组合中有一单位看涨期权空头和单位股票多头，而目前股票市场为10元，因此： ;二、风险中性定价法 ;2. 例子;在风险中性世界中，我们假定该股票上升的概率为P，下跌的概率为1-P。 这样，根据风险中性定价