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中级财务管理（2021）考试辅导 第六章+投资管理 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 1页 ? ◆【知识点】证券资产的特点 ◆【知识点】证券投资的目的 ◆【知识点】证券投资的风险 ◆【知识点】债券投资（★） ◆【知识点】股票投资（★） ◆【知识点】基金投资 ? 【知识点】股票投资 股票的价值，是投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，也称为股票的内在价值、理论价格。 未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益等。 从理论上说，如果股东中途不转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所得到的未来现金流量是各期股利。 1.零增长模式 若普通股每期股利相等，则未来现金流量是一种永续年金，则其价值计算为：VS=普通股股利/普通股所期望的最低收益率=D/Rs。 提示：优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，优先股没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，即其价值计算为VS=优先股股利/优先股最低收益率。 2.固定增长模式——股利增长模型 若未来各期的股利是按上期股利的g速度呈几何级数增长，当RS大于g时，根据股票估价基本模型，股票价值VS简化为： VS== 【例题】假定某投资者准备购买A公司的股票，并且准备长期持有，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利