20211203-天风证券-公用事业行业：中小型电机行业结构升级，节能电机+核电电机需求有望爆发.pdfVIP

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2021-12-03 发布于重庆
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行业报告 | 行业深度研究公用事业证券研究报告 2021 年12 月03 日投资评级中小型电机行业结构升级，节能电机+核电电机需求有望爆发行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市中小型电机行业结构升级，节能电机+核电电机需求放量作者 2020 年中国中小型电机市场规模达656.6 亿元（CAGR 5=1.04% ），产业结构郭丽丽分析师持续升级，主要产品逐步从普通电机向专用/特种电机过渡。站在目前的时 SAC 执业证书编号：S1110520030001 间节点，我们推荐中小型电机行业的三个细分赛道： guolili@ 杨阳分析师 ➢ 节能高效电机：作为工业设备的“心脏”，电机是用电大户，2020 年中 SAC 执业证书编号：S1110520050001 小型电机用电量占工业用电量的 60%以上。“双碳”背景下，高能耗行 yangyanga@ 业低碳转型，倒逼电机更新换代。两部门联合制定 “2023 年产量达1.7 亿千瓦”的高效节能电机行业目标，我们由此测算2023 年中国高效节行业走势图能电机市场规模有望突破450 亿元。公用事业沪深300 ➢ 三代核电电机：2021 年政府文件首次提出“积极”发展核电，中国核 32% 电有望在“十四五”期间迎来密集建设期，我们预计 2021-2025 年中 26% 20% 国年均核准 6-8 台自主三代核电机组，带动核电电机每年新增约 1 亿 14% 元需求。 8% 2% ➢ 高温气冷堆主氦风机：高温气冷堆热效率领先，制氢成本接近化石能 -4% 源制氢和焦炉煤气提氢，商用前景广阔。主氦风机作为高温气冷堆的 -10% 2020-12 2021-04 2021-08 核心动力设备，120 万千瓦机组对应主氦风机价值量高达5.5 亿元。伴随2021 年9 月石岛湾项目首次临界，高温气冷堆规模商用有望启动，资料来源：聚源数据主氦风机需求有望逐步打开。相关报告建议关注：佳电股份作为特种电机行业领航者，长短期成长逻辑清晰 1 《公用事业-行业研究周报:整县推进下看分布式光伏商业模式创新》公司是中国特种电机的创始厂和主导厂，位居全国中小型电机行业协会经济效益指标第2 名，成长性极强，2020 年实现收入23.7 亿元，CAGR 3=14% ； 20