2021年游戏行业三七互娱分析报告.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 精准把握行业变革，手游时代保持领先地位 6 发展历程：多轮转型奠定页游王者手游时代行业头部地位 6 管理团队稳定，股权关系绑定上市公司 7 业务发展稳健，盈利质量高 8 \o Current Document 优势品类地位稳固，成为利润基本盘 10 ARPG品类2020年延续领先优势 10 \o Current Document 三七互娱如何取得了 ARPG市场主导权？ 12 \o Current Document ARPG品类形成基于IP迅速迭代产品能力，有望长期保持竞争力 15 \o Current Document “双核+多元”，品类突破与年轻化研发升级持续验证 16 \o Current Document 3.1 .“双核”：SLG品类进展超预期，《PS》流水持续走高 17 \o Current Document “多元”：依托优势率先突破卡牌、模拟经营等数值品类 18 \o Current Document 研发升级：持续支撑基本盘稳定、品类拓展与年轻化渗透 21 \o Current Document 从ARPG到长周期创新品类，海外市场有望持续高增长 23 \o Current Document 中国厂商出海市场空间广阔，长期渗透率有望达40% 23 出海打法：因地制宜、主推长周期产品、复用成熟流量运营模式 24 \o Current Document 21Q3公司有望进入新品上线验证与利润持续释放期 27 \o Current Document 盈利预测与投资评级 30 \o Current Document 风险提示 31 图表目录 TOC \o 1-5 \h \z 图1: 2014Q4中国网页游戏研发商市场份额分布 6 图2： 2015Q2中国网页游戏研发商市场份额分布 6 图3:截至2020年三七互娱旗下月流水破亿游戏 7 图4:三七互娱股权结构（截至2021年7月8日） 8 图5: 2014-2020三七互娱营业收入与增速 9 图6: 2014-2020三七互娱归母净利润与增速 9 图7: 2015-2020三七互娱收入结构 9 图8: 2015-2020三七互娱手游业务营收 9 图9: 2015-2020公司整体以及页游、手游业务销售毛利率 9 图10: 2015-2020公司归母净利率 9 图11: 2015-2020年三七互娱归母净利润与自由现金流 10 图12： 2020年国内iOS端各类型游戏下载量（万次） 10 图13： 2016Q1-2021Q1国内iOS端RPG品类游或收入 10 图14：公司页转手产品《传奇霸业》 11 图15:公司页转手产品《大天使之剑H5》 11 图16: 2016-2020国产游戒版号下发数量（个） 12 图17:腾讯《奇迹：觉醒》 13 图18:量子系统买量流程 14 图19:量子与天机系统配合进行买量与游或运营 14 图20:三七互娱商业模式的飞轮效应 15 图21：《一刀传世》与竞品游戏月度RPD指标对比（美元） 15 图22:《斗罗大陆》游戏玩法、设计等与《一刀传世》较接近 16 图23:三七互娱ARPG产品2019-2025年流水 16 图24： 2019年公司卡牌产品《拳魂觉醒》 17 图25: 2018年公司模拟经营产品《江山美人》 17 图26:三七互娱“三消+SLG”产品《PS》 17 图27：《PS》日本地区买量素材 18 图28：《PS》2020M8-2021M6全球iOS与Google商店流水趋势，以2020M8为为基数 100 18 图29:三七互娱卡牌产品《斗罗大陆：武魂觉醒》 19 图30：《斗罗大陆：武魂觉醒》iOS游戏畅销榜排名 19 图31：《江山美人》日本地区Google商店与iOS畅销榜排名趋势 20 图32：三七互娱模拟经营产品《叫我大掌柜》 20 图33：《叫我大掌柜》台湾iOS游戏畅销榜排名 20 图34：三七互娱放置品类产品《云端问仙》 20 图35：三七互娱女性向产品《一千克拉女王》 20 图36：三七互娱研发人员数量与占比 21 图37：《荣耀大天使》游戏,画面、玩法相比此前ARPG产品有较大升级 22 图38：《荣耀大天使》与《屠龙破晓》RPD 22 图39：三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》画面年轻化升级效果明显 22 图40： 2015-2020年中国游戏.出海收入与增速 23 图41: 2015-2020年海外移动游或市场规模与中国游戏出海渗透率 24 图42：三七互娱海外iOSGoogle厂商收入趋势与产品构成 25 图43：《永恒纪元》日本地区设计带有战国特