第 8 章 证赞券交易.pptVIP

第二节 证券交易机制;证券交易机制的目标： 流动性 稳定性 透明性 安全性 ;二、证券交易机制矩阵 从时间角度考虑，证券交易可以分为连续交易机制和集合交易机制；从价格角度考虑，证券交易可以分为竞价交易机制和做市商交易机制。综合两个方面，可得证券交易机制矩阵： ;三、证券交易机制的介绍 1.集合竞价机制 买卖双方的订单送达交易中心，到一定的时刻撮合成交。 优点：成交量最大，结算方便，成本较低 实际应用：我国深沪两市的开盘价确定;2.连续竞价机制 买卖双方的订单在每一连续时刻由交易系统自动匹配成交 优点：价格和交易具有连续性，方便投资者决策 实际应用：我国深沪两市的日常交易 ;3.做市商机制 投资者买卖证券的对象都是做市商，买卖价格都由做市商确定。 优点：投资者可以选择报价最优的做市商进行交易 实际应用：美国纳斯达克市场的日常交易 ;四、竞价机制和做市商机制的比较 连续竞价和集合竞价都属于竞价机制，不同于做市商机制： ;价格形成方式不同 信息传递的范围与速度不同 在竞价交易制度下存在着限价订单，而做市商则没有 交易量与价格维护机制不同 处理大额买卖指令的能力不同 ;做市商机制的优缺点： 优点： 保持市场的流动性，有利于交易及时成交 稳定市场价格，促进市场稳定运行 ;缺点： 缺乏透明度 增加交易成本 可能增加监管成本;