大宗商品交易概述课件.pdfVIP

大宗商品交易概述 前言 大宗商品主要具备如下的几个特点：  交易货量巨大且散装运输，主要通过船运和陆路交通运输；  散装货物数量无法精确计量，带有较大的浮动性。即使同一条船上的货在同一时间点计量 出来的数量都无法完全一致；  每批货的品质并不完全一致，所以交易合同只能规定交易货物的品质范围，而无法像标准 工业品一样在极小的偏差内严格规定品质；  交易金额巨大，金融属性强，一般情况下需要通过融资和杠杆完成整个交易过程。  大宗商品具有可互换性，即，不同地点开采但品质在同一要求范围的油品可以相互替代。 基于以上特点，大宗商品的整个交易过程最重要的就是管控好以下几个方面：  物流和货权；  融资和资金；  风险。 为此，世界上大多数的大宗商品交易公司一般会在公司组织架构里相应地设置运营部 (Operations)、资金及贸易融资部(Treasury Trade Finance)、风控部门(Risk Management)来支持 交易部门(Trading)的操作。 本文主要侧重于介绍不同种类的硬商品(Hard Commodities)交易是如何在各个环节中完成各自的 操作以及背后的原因和逻辑，而且仅限于作者接触过的商品和操作模式。非常细节的操作方式 和处理技巧也在本文中提供了参考文献的链接，这里就不做复述和拷贝了。 1 目录 前言 1 第一章、 物理化学属性及物流方式 4 1. 清洁液体货 (Clean Cargo) 5 2. 肮脏液体货(Dirty Cargo) 8 3. 气体货(Gas Cargo) 10 4. 干散货(Dry Bulk Cargo) 11 5. 金属(Metals) 14 第二章、 结算方式及单据流转 17 1. 信用证(Letter of Credit) 18 1.1. 跟单信用证 (Documentary Letter of Credit / Documentary Credit / DLC) 19 1.2. 备用信用证(Standby Letter of Credit) 24 2. 跟单托收 (Documentary Collection) 26 2.1. 付款交单(Documents against Payment, D/P) 27 2.2. 承兑交单(Documents against Acceptance, D/A) 27 3. 保函(Letter of Undertaking) 29 3.1. 银行保函(Bank’s Release Undertaking) 29 3.2. 仓库保函(Warehouse’s Conditional Release) 30 第三章、 银行融资 33 1. 信托收据/押汇(Trust Receipt, TR) 33 2. 信用证贴现(LC Discounting) 35 3. 回购融资(Repo) 38 第四章、定价方式 44 1. 基准价格(Benchmark Price ，BP) 44 2. 计价期(Quotation Period ，QP) 47 3. 升贴水(Premium/Discount) 47 4. 品质价差调整(Quality Adjustment ，QA) 48 5. 实际产生的费用和成本 (Actual Cost) 48 2 第五章、套期保值 50 1. 期货 vs 股票 50 2. 期货与现货价格相互影响 51 3. 期货合同 vs 掉期合约 52 4. 期货绝对值 vs 价差合同(品质价差和跨期价差) 53 4.1. 品质价差 54