检测服务行业专题研究报告.docxVIP

检测服务行业专题研究报告 行业概况：长坡厚雪赛道，竞争力向龙头集中行业具备永续增长属性，竞争力开始向头部集中 定位： 检验检测是指通过运用标准、 技术规范和专业技术方法对 需要鉴定的物品进行检验、 鉴定，并按照相关标准和技术规范进行判定的活动。 核心商业逻辑为提供鉴证服务， 从而在一定程度上解决政府监管部门、 产品生产商、 贸易商等各主体之间存在的信息不对称问题。 参与者：我国检验检测行业的参与者按照性质可划分为政府系统 检验检测机构、 企业内部实验室和第三方检验检测机构三类。 按照产业链可以分为认可机构、认证机构、检测机构和委托检测的客户等。 客户：检验检测行业的客户主要是各类产品和服务的市场交易主体（生产商、贸易商等）及各级政府监管部门。 全球：预计 2020 年全球检测服务市场规模 2000 亿欧元，近十 年行业复合增速约 9.45%。 国内：检验检测行业的机构数量和营业收入稳步增长， 2020 年 底数量 4.89 万家，近 5 年 CAGR为 9.5%；营业收入 3586 亿元，近 5 年 CAGR为 14.8%。 驱动力：检测服务行业的发展来源于经济发展（业务量增加） 、产业升级（单个产品检测参数增加） 。 电子电器等新兴领域比重提高，发展速度比传统领域更快。 2019 年，新兴领域（包括电子电器、 机械（含汽车）、材料测试、 长 23.16%，在行业总收入的比重为 17.46%，较上年提升 1.2 个百分点。相比较而言，传统领域〔包括建筑工程、建筑材料、环境与环保 （不包括环境监测） 、食品、机动车检验、农产品林业渔业牧业〕 2019 年营收增速为 9.89%。传统领域在行业总收入的比重由 2016 年的 47.09%下降到 2019 年的 40.35%。 行业集中度低：检验检测服务需求具有地域和行业碎片化特征， 业内小散企业众多， 本地化特征明显， 约 3/4 的机构服务范围仅局限于本省内；全国 4.9 万家机构中，营收 5000 万元的仅 1197 家，营 收1 亿元的仅 481 家，营收 5 亿元的仅 42 家。 集约程度提升： 政策鼓励检测机构通过整合重组做大做强， 从分散走向集中是大势。年营收 1000 万元以上的企业营收占比从 2013 年的 70%提升至 2020 年的 77%，平均每年提升 1pct ，规模以上企业的优势在扩大。 龙头公司的市占率持续提升， 华测整体市占率 1%（在优势领域环境和食品检测市占率估计 2%-3%），且处于持续提升过程中。 检测服务龙头多维度比较分析 珠玉在前，国际检测龙头财务数据梳理 SGS 在世界各地共有 89,000 多名员工，分布在 2,600 多个分支 机构和实验室，构成了全球性的服务网络；业务领域包括 8 大板块。 其中，在中国现已建成了 78 个分支机构和 150 多间实验室，拥有 15,000 多名专业人员。 2020 年 SGS 营收 412 亿元 RMB，近十年CAGR=2.9%，2020 年疫情期间业务受损。 2020 年 Eurofins 营收 428 国内检测龙头财务数据、经营效率比较 实验室快速扩张阶段，营业成本（员工薪酬 + 折旧占比 50%）增速较快；当员工人数和资本开支 / 营收增速收敛后，毛利率有望触底回升。 毛利率： 2012-2017 年处于下降区间 （部分源于毛利率较低的生命科学检测比重上升） ，2018 年开始触底回升； 折旧增速： 2012-2017 年资本开支 / 营收比例在 20%-30%之间，固 定资产原值增速 20%-50%， 2014-2017 年折旧及摊销增速 40%-60%； 2018-2020 年资本开支 / 营收比例在 15%左右，固定资产原值增速 15%- 20%，2018-2020 年折旧及摊销增速 0%-30%； 薪酬增速： 2012-2017 年员工人数增速 20%-40%，员工薪酬增速 30%-50%；2018-2020 年员工人数增速 10%左右，员工薪酬增速 5%- 30%； 客户分布：数量多来源广，大客户重中之重 客户类型： 检测服务客户包括企业客户和政府客户， 其中政府客户集中在环境检测、 食品检测等需要体现政府监管责任的领域； 政府客户通常集中在下半年开展业务和回款， 带来营收季节性和应收账款金额较高。 谱尼测试：环境检测、食品检测业务比重高，政府客户营收占公 司总收入的比例约 40%。 广电计量：除优势的军工业务外，公司近年重点拓展环境检测、 客户数量：检测领域不同，客户数量和大小也会产生差异， 例如， 环境、食品检测中小客户数量居多，而军工、汽车检测中大中型客户 数量居多，谱尼测试客户数约 7.8 万，广电计量客户数约 2.6 万，主要源于业务结构的差异。客户数量和贡献金额分布