第五章_筹习资方式.ppt

【例题】某公司2019年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2019年12月31日的资产负债表（简表）如下：;资产;该公司2019年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析： 公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减， 公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2019年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2019年对外筹资数额。;对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的所有者权益对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增??的留存收益 ;　1.增加的资产 ;变动性资产：货币资金、应收账款、存货等； 非变动性资产：短期投资、长期投资、无形资产等； 固定资产若生产能力已经充分利用，则是变动性资产，否则，为非变动性资产； 变动性资产项目的金额与销售额的比率是不变的。 ;2.增加的负债 　变动性负债：应付账款、应付票据、预收账款等非变动性负债：银行借款、发行债券、融资租赁等 ;增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比　　　　　　　;（3）增加的留存收益　　 =预计销售收入×计划销售净利率×留存收益率　　　　　　　　　 =;（4）对外筹资需要量　　　　对外筹资需要量 =增加的资产-增加的负债-增加的留存收益　　　　　 =120-20-48　　　　　 =52（万元）;【总结】 ( P95) 　　　;（1）假设（P93）　　①部分资产和负债与销售额同比例变化。　　②各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。 （2）原理： 资产=负债+所有者权益 （3）公式　　对外筹资需要量 =增加的资产-增加的负债-增加的留存收益;（4）步骤： 　　①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目 　　②计算变动性项目的销售百分率 =基期变动性资产或（负债）/基期销售收入　　 ;③计算需追加的外部筹资额　　 外部筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益　　;四、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响 资金成本，为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。 　　用资费用，因使用资金而支付的费用，是资金成本的主要内容。 　　筹资费用，在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，通常是在筹措资金时一次性支付。;资金成本的计算公式为：　　; 1. “每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。 负债筹资，实际承担的用资费用 =支付的用资费用×（1-所得税率）。 权益筹资，实际承担的用资费用 =实际支付的用资费用。　 2. 分母是筹资净额，而非筹资总额。 即筹资总额×（1-筹资费率）。; 第二节　权益性筹资;一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资中的出资方式 （二）吸收直接投资的成本　 计算方法与普通股筹资基本相同，但不需考虑筹资费用 （三）吸收直接投资的优缺点;优 点;二、发行普通股票（P64－65，70－71） （一）股票的分类　　1.按股东权利和义务的不同；　　2.按股票票面是否记名；　　3.按发行对象和上市地区。 （二）普通股股东的权利　　 （1）公司管理权； （2）分享盈余权； （3）出让股份权； （4）优先认股权； （5）剩余财产要求权。;;【注意】 1.优先认股权不是优先股股东的权利　　 2.剩余财产要求权，在公司破产清算时，是位于债权人、优先股股东之后。　　 【例】下列权利中，不属于普通股股东的权利是（　）　　A.公司管理权 　　B.分享盈余权　　C.优先认股权　　D.优先分配剩余财产权;　【答案】D　　【解析】股东享有的权利的有关内容，只有选项D不属于普通股股东的权利。;（三）股票发行 （四）股票上市 股票上市的有利影响： 　 股票上市的不利影响：;（四）普通股筹资的成本 普通股筹资的成本就是普通股投资的必要收益率。 三种计算方法： 股利折现模型； 资本资产定