格力电器投资分析报告.docx

一：行业分析： （一）行业发展历程： 我国空调开始生产于80年代，当时空调作为奢侈消费品，大部分的消费者都难以承受，极少的需求抑制了生产的发展，直到80年代末空调的产量都未见起色；进入九十年代，随着人民生活水平提高，空调的价格被广大的消费者接受，因此，空调除在原有工业领域和商用领域使用外，已开始运用于住宅小区，国内对空调的需求量也将稳定增长。中国加入世贸组织后，不断的改善相关政策，随着国民经济呈连续稳步增长趋势，社会购买力及消费潜力不断的提升和国内的资本市场对民营企业的逐渐开放，促使我国空调行业更快的发展。? （二）行业现状： 空调行业经过多年的洗牌，品牌集中度已经非常高。2013年前三家格力、美的、海尔市占率合计近67%，内销份额更是高达77%。由空调区域和技术发展路径决定，外资品牌无法与内资龙头竞争。目前我国家用空调制造占全球空调制造85%以上。2013年，格力空调市占率为34.8%，其中内销份额高达44%；美的空调市占率24.1%，内销份额23%；海尔空调市占率为7.6%，海尔空调内销量份额9.5%。 目前，我国空调的一、二级市场逐渐的饱和，竞争愈加剧烈，三、四级市场将成为开发的热点。同时，面对全球的竞争压力，技术创新将必不可少，高效、环保、节能的空调开始成为市场的主导，空调产品也逐渐的走向高端。? （三）行业未来前景 　　近年来，国内空调销售总体处于上行通道。目前，空调业正经历从数量增长到质量提升的过程。一方面，市场潜力依然较大。相对于彩电、冰箱等大家电产品而言，空调的家庭保有量依然偏低。节能惠民政策和变频空调新国标等导向作用明显，空调市场继续朝着节能 环保方向发展，行业加快技术进步、提升产品竞争力已是大势所趋。　　值得注意的是，空调业在加速产品结构调整的同时，渠道格局也在发生重大变化。由于电商正在对传统的家电销售渠道构成冲击，空调业必须与时俱进、变革图新。众多空调厂家牵手苏宁，一个重要原因在于O2O模式融合了线上线下的渠道体系和价格体系，这将使空调企业更快地进入线上市场，在新兴渠道赢得高增长，同时又可有序地推进线下渠道调整，稳住实体网络销售，尽可能减少线上线下的冲突。 二、公司分析： （一）公司摘要 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。该企业是珠海市人民政府国有资产监督管理委员会管理旗下的一家大型国有控股股份制企业。 （二）公司基本分析 1、宏观经济分析 A、国内生产总值 从2006年到2012年的国内生产总值实现了翻倍的增长。但是从2010年开始，GDP增长率呈下降且无法挽回之势，说明经济已进入新常态，经济增速放缓，对国内消费，生产等都产生影响。 B、居民消费物价指数 居民消费价格影响指数可作为研究职工生活和确定工资政策的依据，可以直接反映人民生活水平的变化情况。?居民消费价格指数不只是对价格变动的综合剂量，实际上还是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控、国民经济核算等的综合指标。按年度计算的居民消费价格指数被用来作为反映通货膨胀或通货紧缩程度的指标 2、行业地位分析 2014年行业格局整体保持稳定。1-4月格力空调总销量市占率29.8%，其中，内销市场份额37.5%，稳居行业第一。美的经过两年多战略调整，效果初步显现，份额逐步回升。2013年公司新品“一晚一度电”取得较好市场反响，引领空调销售恢复性增长。2014年1-4月，美的空调总销量市占率27.5%，其中内销市占率26.9%，提升0.9个百分点，稳固其在空调领域第二的地位。 3、生命周期分析 在行业生命周期中家电行业处于成熟期。成熟的行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功能、规格、结构等将趋于成熟，且已被消费者习惯使用，产品普及程度高，行业生产能力近于饱和，买方市场出现，品牌就成为企业竞争能力的一个越来越重要的因素。处于成熟行业，有稳定的盈利，公司风险较小投资者承担的风险稳定，并随公司的盈利会定期获得分红。 4、公司发展战略及2016年经营规划 一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居。早在两年前公司就开始布局智能家居，目前格力的智能环保家居系统已基本成型，该系统在能源管理和智能终端控制方面有明显的竞争优势；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌。公司正在大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业， 包括上游的压缩机、 电机、自动化设备等工业制品，下游的再生资源产业链，以及