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筹资专题;内容;1. 融资简介;1.1 普通股;1.1 普通股;(1) 选举董事;(1) 选举董事;1、我们的市场行为主要的导向因素,第一个是市场需求的导向,第二个是技术进步的导向,第三大导向是竞争对手的行为导向。
2、市场销售中最重要的字就是“问”。
3、现今,每个人都在谈论着创意,坦白讲,我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。
4、在购买时,你可以用任何语言;但在销售时,你必须使用购买者的语言。
5、市场营销观念:目标市场,顾客需求,协调市场营销,通过满足消费者需求来创造利润。****
6、我就像一??厨师,喜欢品尝食物。如果不好吃,我就不要它。*****
7、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务,因为我就是顾客。***
8、利人为利已的根基,市场营销上老是为自己着想,而不顾及到他人,他人也不会顾及你。****
;(1) 选举董事;(1) 选举董事;1.1 普通股;1.2 长期负债;1.2 长期负债;1.2 长期负债;1.2 长期负债;1.3 优先股;1.3 优先股;1.3 优先股;1.4 可转换债券;可转换债券价格的制定;例;可转换债券的风险和收益;可转换债券的优缺点;中国可转换债券市场;不利因素;证券品种结构:中国;证券品种结构:美国;1.5 融资模式;1.5 融资模式;[引例2.1];2.1 使用资金的代价 ——资本成本;[引例2.2];2.1 借入资金的成本; 更为可行的定价采用资本资产定价模型。实际上是资金持有的主观期望收益率,这数值通常应当高于借入资金的成本。;其中,ω表示各部分资金占总资金中的比重。;3. 借鸡生蛋的秘密 ——财务杠杆与资本结构;[引例2.3];[引例2.3续];[分析];3.1 借鸡生蛋的影响;1.未来投资收益的大小
2.未来收益的风险——经营杠杆与财务杠杆
3.资本成本的大小——最佳资本结构; 其中,EBIT:税息前利润;
Sd:销售额;
FC:固定成本。;例子:滑雪帽的生产;其中,EPS:每股收益;
I:每年支付的债务利息;
T:公司所得税税率。; 财务风险放大企业风险:企业总风险等于经营风险乘以财务风险。;总结:
经营杠杆越大,企业应以较低的财务杠杆来平衡风险。即应少借债务。;1.资本结构理论
1)依赖假说(NI理论、净收入理论)当财务杠杆提高时,债务成本和股权成本均保持不变,因此随着负债资本比例的增加加权平均资本成本会逐渐降低并接近负债成本。当负债达100%时总成本最低,为最佳资本结构。;由于资本成本随着负债增加而降低,则负债比例越高,公司价值越高。;0%;2)独立假说(NOI理论、经营净收入理论):
增加成本较低的负债资金会增加公司的风险,这会使自有资本的成本提高,一升一降,加权平均资本总成本仍保持不变。不存在最佳资本结构。 ;10%;0%;3)传统理论(碟形资本成本曲线)
在初期,少量增加负债时,加权平均资本成本会下降(因为股权资本成本的增加抵销不了由债权资本成本引起的加权平均资本成本的下降)。但达到某一点后,股权资本成本引起的加权平均资本成本增加无法为债权资本成本引起的加权平均资本成本的下降所抵销。;碟形资本成本曲线;由于加权平均资本有最低点,则公司价值在该位置上达到最大。
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