2022 年宏观经济展望.pdfVIP

浦银国际研究 主题研究 | 宏观经济 2022 年宏观经济展望： 林琰 浦 银 宏观分析师 | 研究部主管 sharon_lam@ 全球喜忧并存，中国稳中求进 (852) 2808 6438 国 际 王彦臣，PhD 宏观分析师  乐观的前景，现实的问题：市场一般预期，全球经济在 2022 年将完 yannson_wang@ 成复苏并恢复常态，2023 年世界重回开放。如果对疫情的预测是对的， (852) 2808 6440 我们没有理由不相信宏观前景是乐观的。可是过去一年经历告诉我们， 新冠疫情对经济的冲击并非一次性的。因此，我们给出两个情景分析。 2021 年12 月03 日 情景（一）新冠疫情逐渐减弱，全球GDP 增速在高基数效应下有序地 主 题 研 趋缓，通胀到2022 下半年有所缓解。情景（二）新冠变种病毒在全球 究 暴发，各国再次实施严格的封锁隔离措施，供应链中断导致通胀恶化， 相关报告： 这将是全球经济最悲观的情形，但中国经济将会相对乐观。 《QE 缩减落地——SPDBI 全球央行  后疫情时代，中国经济展示更强韧性：中国是 G20 经济体中进口占 观察 （2021 年11 月刊》（2021-11- GDP 比例最低的国家之一，这意味着它将不太容易受到供应冲击和进 22） 口通胀的影响。同样，中国也是外债占GDP 比例最低的国家之一，这 意味着它将更不容易受到全球流动性条件逆转的影响。同时，与其它 《2021 年中期宏观经济展望：聚焦 国家相比，中国稳健的货币政策避免了潜在的、由流动性驱动的资产 高质量和结构性的复苏》（2021-06- 泡沫。事实上，我们估计经过一年的去杠杆后，中国的宏观杠杆率减 07 ） 少约 10 个百分点，与其他国家的杠杆率在疫情间大幅上升形成强烈 对比。因此，