【房地产】10月地产后周期行业月报（第5期）：地产凛冬已至，家具企业利润承压_市场营销策划_2021.docx

房地产行业研究·研究报告 2021 年 11 月 18 日亿翰智库地产凛冬已至，家具企业利润承压 房地产行业研究·研究报告 2021 年 11 月 18 日亿翰智库 ——10 月地产后周期行业月报（第 5 期） 相关研究： 投资要点： 《2021 年6 月中国典型房企销售业绩 TOP200》 《月读数据【第43期】┃商品房销售持续 向好，但4月新开工面积同比下降9.3% （2021年1-4月）》 《730中央政治局会议：揭示房地产行业五大走向！》 《2019年年报综述：四类指标全面放缓， 地产告别高增长时代》 近十二个月行业表现《一文读懂房产税的四大问题》 近十二个月行业表现 60% 40% 20% 20-0720-07 20-07 20-07 20-08 20-08 20-09 20-09 20-10 20-11 20-12 20-12 21-01 21-01 21-02 21-03 21-03 21-04 21-05 21-05 21-06 -20% 房地产指数 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 联系方式： 联系人： 报告撰写：亿翰智库于小雨、周小龙官 方 网 站 ： 驱动因素追踪：凛冬已至，竣工面积快速回落 受政策调控与信贷收紧影响，单月销售面积为 1.10 亿平米，同比下降 24.11%。从同比的数据来看，本次“银十”销售面积同比增速创下 2008 年以来十月销售的最大跌幅。二手房方面，监测城市的销售面积同比下行 50.53%，环比下行 22.91%，整体市场热度继续下滑，市场已进入冰点。竣工方面，从 10 月单月来看，在资金压力下，房企竣工大幅放缓，全国住宅竣工面积下滑至 4598.82 万平米，同比下滑 21.33%，单月竣工面积大幅回落，预计将对下游产业链形成冲击。出口方面，家具及其零件出口达 64.67 亿美元， 同比增长 14.36%，出口数据高增。不过值得注意的是，出口金额的上升更多的由原材料价格上涨带来的涨价驱动，持续性仍待观察。 尽管从近期监管当局的表态来看，监管当局对于房地产的政策导向略有松动。目前行业的核心问题仍然在于流动性的问题，但我们尚未看到融资端明显放松的信号。预计行业短期仍将回落，仍然需要等待更多政策信号 原材料价格追踪：MDI 价格持续上行，企业成本端小幅承压 原材料方面，定制和软体家居的原材料价格持续上行。10 月刨花板和中纤板的单月平均价格环比分别上升 1.80%和 1.31%。MDI 和 TDI 的单月平均价格环比上涨 9.84%和5.13%，家居企业成本端承压。家电方面，长江有色市场 10 月的平均铜价为 72616.88 元 /吨，环比上行 4.13%。10 月铝 A00 均价为 22371.88 元/吨，环比下行 0.03%，价格保持平稳。 行业景气度追踪：家具企业利润水平承压，扫地机器人表现亮眼 社零方面，10 月单月家具类零售额 149 亿元，同比上行 2.4%，较 2019 年同期减少14.61%，家具零售增速持续放缓。家电方面，10 月零售额达 735 亿元，同比增长 9.5%， 单月零售增速持续转正，家电零售数据小幅改善。从利润方面，1-9 月的家具制造业的利润总额增长 20%，较 1-8 月下滑 7 个百分点，利润水平下行明显。从具体的家居企业来 看，第三季度定制家居企业毛利润率平均同比下降 3.83 个百分点。在原材料价格上涨和大宗业务承压的背景下，预计定制家居企业短期利润水平仍将承压。家电方面，10 月白电的销售情况略有回暖。10 月空调、冰箱和洗衣机的销售额增速分别为+26.23%、+16.86% 和+26.16%。在新品推出和提价的提振下，扫地机器人 10 月的销售增速再回高增长，单月销售规模同比增长 34.30%。 展望未来，由于资金端的压力，整体地产的销售和竣工均出现了不同程度的回落。在融资端和销售端双紧的情况下，地产行业在一定程度上已进入了危机模式，亦将逐渐对产业链企业构成冲击。在地产前景仍不明朗的当下，我们认为应更加关注产品消费属性更强的标的，如软体家居、扫地机器人行业的龙头企业，以尽可能避免地产对于产业链企业的冲击。 【关于我们】 亿翰智库是一家以房地产行业的数据分析、行业研判与企业研究为核心的研究机构，并于 2017 年联合数十家房企共同成立企业研究分会（隶属于全联房地产商会的专业二级机构）。本研究成果由双方团队共同完成，定期向业内与资本市场发布，如有疑问，请及时与我们联系。 房地产行业月度策略报告 房地产行业月度策略报告 目录 引言 1 驱动因素追踪：单月销售快速回落，竣工面积同步回落 1 凛冬已至，住宅单月销售创十年最大跌幅 1 二手房市场进入冰点，竣工面积大幅回落 2 原材料价格追踪：刨花板价格