原创力文档- 1、本文档共27页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
公司研究| 首次报告
明月镜片301101.SZ
增持 （首次）
致力于打造高品质的国产镜片领先品牌 股价（2022 年02 月10 日） 50.93 元
目标价格 58.40 元
52 周最高价/最低价 78.04/43 元
总股本/流通A 股（万股） 13,434/2,963
A 股市值（百万元） 6,842
核心观点 国家/地区 中国
行业 造纸轻工
⚫ 以研发为本、品牌战略持续深化，公司成长为国内领先的综合类镜片生产商。公司 报告发布日期 2022 年02 月10 日
作为中国镜片行业龙头企业，近两年致力于中高端战略转型，2021 年转型逐步落地
后步入高速增长阶段，2021 年前三季度公司实现营收、归母净利润同比增长 10%、
46% 。镜片业务贡献公司主要收入来源，2020 年占比达81% ；成镜业务受益于电商 1 周 1 月 3 月 12 月
渠道快速发展，连续三年维持高增长，2020 年收入占比已达9% 。渠道端，公司采 绝对表现 -2.23 -9.17
取直销为主、经销为辅的销售模式，直销、经销收入占比稳定在70% 、30%左右。 相对表现 -6.94 -14.13
沪深300 4.71 4.96 -0.29 -17.03
⚫ 中国镜片行业稳步增长，公司各项业务发展势头向好。中国镜片市场规模处于稳步
增长阶段，2016-2021 年中国镜片市场零售额、零售量CAGR 分别为4% 、2% 。与
海外成熟市场相比，中国眼镜片人均购买数量、人均支出额相对较低，市场开发潜
力较高。公司市场地位处于国产品牌领先地位，2020 年镜片销量市占率达 11%，位
居行业第一。拆分业务来看，近年来公司镜片业务产品结构持续优
文档评论（0）