上海新世纪资信-2021年度中国融资担保行业信用回顾与展望.pdfVIP

行业研究报告 202 1 年度中国融资担保行业信用回顾与展望 金融机构评级部 何泳萱 郑吉春 摘要： 202 1 年以来，在国办发 6 号文及相关政策持续引导下，各省级层面分平台 运作的融资担保体系初步完成搭建。一方面，多数省级政府性融资担保、再担保 机构已加入国担基金体系，同时，国担基金对市级政府性融资担保机构的首批股 权投资也已落地，国担基金与各地政府合作正不断深化；另一方面，约一半省份 结合自身经济和产业结构特征，建立了服务于当地平台类企业、国有企业、民营 上市公司及其他大中型客户的商业性担保机构，随着地方政府对该类担保机构完 成整合、增资、业务梳理等工作，地方商业性担保机构各项业务正有序开展。因 此2021 年以来，省属商业性担保机构新设数量下降、获地方政府增资有所减少。 从业务增长趋势看，全国性担保机构业务规模整体收缩，同时受益于永续债 券的发行，杠杆水平有所下降，地方融资担保机构业务规模呈扩张态势，但不同 区域担保机构业务增长速度有所分化。行业代偿方面，近年来债券市场违约事件 大幅增加，部分担保机构受民企违约、弱资质国企风险暴露等事件波及，代偿金 额和代偿率大幅上升。盈利方面，随着部分担保机构债券担保业务快速增长，以 及增资、外部融资带来资金运用规模上升，样本担保机构的盈利水平整体上升； 但少数机构由于业务收缩、代偿风险及资金业务风险暴露，盈利明显下滑。 有 展望2022 年，我国宏观经济中短期面临下行压力，而在政策以稳增长为主 要目标的情况下，货币政策边际转松，信用环境有望企稳，但低风险偏好下信用 所 分层局面仍将延续。对于存量业务中包含较多高风险企业、行业、区域项目的担 权 保机构，其面临的代偿风险上升。同时，对于获取外部支持可能性较低、没有明 确资本补充安排和流动性支持的担保机构而言，若债券担保等大额担保业务出现 版 代偿，将对其流动性管理和风险吸收能力带来严峻挑战。行业政策层面，随着国 级 家融资担保基金推广及合作范围的扩大，以及各地政府性融资担保体系相关监管 细则和支持政策的落地，政府性融资担保机构将继续压降或退出债券担保业务， 评 有利于政策效果发挥和行业的长远发展。 纪 世 新 1 行业研究报告 一、担保行业信用回顾 （一）在国办发6 号文及相关政策引导下，各省级层面分平台运作的融资担 保体系初步完成搭建，多数省级政府性融资担保机构已加入国担基金体系，市级 政府性担保机构获政策扶持力度加大，省属商业性担保机构新设数量下降、获地 方政府增资有所减少 近年来，在国务院《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企 业和“三农”发展的指导意见》（国办发[2019]6 号，简称“ 国办发6 号文” ）及相关 系列政策引导下，各省级政府不断梳理区域内融资担保机构的业务定位，地方融 资担保机构分平台专业化运营的思路逐渐清晰。为满足国家融资担保基金（简称 “国担基金”）合作条件，各地方政府通过在原有担保、再担保集团下设立多家 子公司，或分别成立再担保公司和信用增进公司（或专营债券担保业务的担保机 构）的方式，以实现政府性融资担保机构（定位支小支农融资担保业务）和商业 性融资担保机构（定位地方政府融资平台类企业、地方国有企业、上市公司或其 他大中型客户）的独立运作。 图表1. 各地政府融资担保机构分平台运作模式整理 模式 模式介绍