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;;;01. 市场的巨震;;;;03 弱周期板块同样受经济本身影响;04 海外通胀推升全球资金成本上升;;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;01 基本面长期变化之一：“碳中和”与“绿色通胀”;02 基本面长期变化之二：劳动力成本冲击;02 基本面长期变化之二：劳动力成本冲击;02 基本面长期变化之二：劳动力成本冲击;02 国内，共同富裕也将提升劳动者收入;03. 定价锚的切换;01 通胀成为了利率的原因，而不是利率压制通胀;01 通胀成为了利率的原因，而不是利率压制通胀;04. 价值回归之路;01 估值的反映：A股价值性价比高，与成长分化仍较大;01 更广维度来看：权益市场价值股具备大类资产配置空间;在2019以来的“机构牛市”中，几乎大量的周期类资产缺席：2019年至2020年上游资源类行业涨幅相对靠后，2021年尽 管经历了上涨，但是资源品从来不是机构牛市的主流，主动偏股基金当下组合中，几乎没有与周期相关的资产。;02 以史为鉴：“新共识”汇聚前，往往并非当时机构的主流持仓;资管新规以来，净值型理财产品规模的明显上升，截至2021年上半年，共有存续净值型理财产品约20.39万亿。
图表39：“资管新规”以来，净值型理财产品规模的明显上升，截至2021年上半年，共有存续净值型理财产品约20.39万亿;理财产品净值化通过配置固收＋的方式入市，未来需要关注在债券类资产的预期收益率较低水平下，资金再平衡的动力驱动 其对于权益资产的配置。
过往居民收入改善、资产负债表扩张支撑的公募基金发行让相对收益思维占据主导，赛道投资或景气度投资也成为了最优 解；“固收+”类资金的权益部分更加注重于绝对收益，其边际定价能力将会较大程度影响市场。;按基金公司统计，各自前5大固收+类基金与偏股型基金前10大重仓股的重叠度来看：偏股型基金的重仓股与其前5大固收
+类基金的重仓股重叠度往往较低。这意味着即使是同一家公司，偏股??基金与固收+类基金在认知上可能仍具有明显的 差异。整体而言，2021Q4固收+类基金相较于主动偏股基金配置了更多的价值板块。;可以燎原;01 最大的主线仍是供应约束下的需求恢复;01 最大的主线仍是供应约束下的需求恢复;02 更长期的变化;02 更长期的变化;06. 风险提示;01 风险提示;
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