建筑装饰行业市场前景及投资研究报告：2022年基建投资展望.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃title ＃ 2022 年基建投资展望—— ＃ 兴业 “建”谈系列之三十 ＃investSuggestion＃ (维持) 推荐 invest 行 Sugges ＃createTime1 ＃ 2021 年12 月26 日 tionCh 业 ange ＃ 投资要点 投 ＃summary＃ ⚫ 2021 年中央经济会议在 12 月 6-8 日举行，针对今年经济工作进行了总 重点公司 （EPS，元） 资 结，并针对当前经济形势，对2022 年经济工作作出部署。经济会议明确 重点公司 21E 22E 评级 提出，2022 年的经济工作要以“稳字当头、稳中求进”以应对需求收 策 粤水电 0.26 0.30 审慎增持 缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，“稳”字或成为 2022 年经济工作 略 中国电建 0.57 0.64 审慎增持 关键。2021 年会议对基建领域提出了更积极、更高质以及更明确的工作 报 中国能建 0.14 0.16 审慎增持 部署；“地方隐形债务”作为基建投资“硬约束”被再次提及，表明了隐 形债务新增在政策层面受到监管愈来愈严； 告 永福股份 0.63 1.14 审慎增持 ⚫ 我们认为 2022 年基建需求端项目充足，资金面在2022 年仍然是影响基 森特股份 0.33 0.64 审慎增持 建投资增速的最主要因素之一，基建投资当中约 15%来自于国家预算内 龙元建设 0.60 0.66 审慎增持 资金，约60%来自筹资金，地方投资作为主力军增量有限：1）2021 年四 中国中铁 1.16 1.31 审慎增持 季度专项债集中发行，将在一季度形成实物工作量，2022 年提前批新增 专项债限额为 1.46 万亿元，基建为九大重点投向之首，专项债或对基建 中国铁建 1.89 2.03 审慎增持 带来一定增量，但需注意专项债整体扩容空间有限且 2022 年提前批专项 债额度相比 2021 年有所下滑；2）土地出让收入受房地产市场走弱影 ＃relatedReport＃ 相关报告 响、城投债、非标、 等地方政府隐性债务受到政策严格管控，我们 《新能源+建筑行情逐步扩散， 认为 2022 年基建投资资金面或较 2021 年有所改善，但整体基建投资增 关注基建预期强化下的细分龙 速或保持低位运行； 头——兴证建筑每周观点 ⚫ 中央投资或成 2022 年基建投资增量主要来源，电力板块投资确定性较 （2021.7.31-2021.8.06）》 高。2022 年基建投资资金增量或主要来自中央投资，中央投资主要投向 2021-08-08 有三，分别为铁路、水利以及电力，我们认为从目前来看铁路、水利投 《继续推荐“新能源+建筑”， 资经历前期高强度发展后难以再较大增量，而电力投资符合目前“加快 建议适当关注建筑央企的主题 建立新型电力系统”工作规划，判断电力板块投资放量确定性较高； 行情——兴证建筑每周观点 ⚫ 地方政府投资虽然从增量角度贡献有限，但是从投资方向来看，地方政 （2021.7.24-2021.7.30