健民集团-市场前景及投资研究报告：中华老字号，创新变革.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 健民集团 （600976 ） 证券研究报告 2021 年12 月21 日 投资评级 百年中华老字号，创新变革助力业绩快速增长 行业 医药生物/ 中药 6 个月评级 买入 （首次评级） 中华老字号品牌竞争力凸显，精益生产助力业绩增长 当前价格 70.9 元 目标价格 89.92 元 健民集团传承百年历史，中药产业链底蕴深厚，以“健民”、“龙牡”、“叶 开泰”三大品牌为依托，深耕儿童用药和儿童大健康领域，形成了以中成 基本数据 药为主的儿科产品线、妇科产品线、特色中药产品线为核心的大健康产业 集团，在业内树立了良好的口碑和用户基础。公司持续推行精益生产，完 A 股总股本(百万股) 153.40 成了4 个（龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒、健脾生血片、麝香壮骨膏）产 流通A 股股本(百万股) 152.24 品的“黄金批次”打造，提升产品品质的同时降低生产成本，助力业绩持 A 股总市值(百万元) 10,875.96 续增长。2021 年前三季度，公司实现营业收入26.06 亿元，同比增长62.23% ； 流通A 股市值(百万元) 10,793.55 实现归母净利润2.57 亿元，同比大幅增长104.36% 。 每股净资产(元) 9.69 核心单品焕新升级，品牌营销打通下游渠道 资产负债率(%) 44.23 一年内最高/最低(元) 71.54/24.28 2020 年公司秉持敢于创新的理念，同时基于产品自身产品力，焕新升级黄 金单品龙牡壮骨颗粒，顺势提价增厚利润水平。龙牡壮骨颗粒中西结合， 功能全面，补钙的同时具有健脾、健胃等功效，提价后日均费用仍较为合 理，具备较强的竞争力。公司打出品牌营销组合拳，构建多渠道品牌传播 矩阵，对产品进行了品牌重塑和渠道重构，新一代龙牡黄金大单品脱颖而 出，2021H1 龙牡壮骨颗粒销售量突破 2 亿袋，同比大幅增长 90.29% 。公 司借助品牌营销打通下游渠道，旗下产品梯队有望贡献新的业绩增长。 股价走势 参股体外培育牛黄独家供应商，有望长期获益 健民集团 中药 沪深300 公司参股子公司武汉健民大鹏拥有国家中药1 类新药体外培育牛黄的独家 142% 知识产权，是国内最大的体外培育牛黄产业化基地。天然牛黄资源稀缺， 117% 价格持续飙升，体外培育牛黄在成分、含量及临床疗效等方面可媲美天然 92% 牛黄，并且质量稳定，可实现量产，价格仅为天然牛黄的三分之一。2020 67% 年健民