建筑装饰行业市场前景及投资研究报告：建筑租赁，细分赛道.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 建筑装饰 ＃title ＃ 建筑租赁市场研究:细分赛道变革，龙头加速发展 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ 2021 年12 月29 日 uggesti 行 onChan 业 ge ＃ 投资要点 ＃relatedReport ＃ 相关报告 深 ＃summary ＃ 《【兴证建筑】REITs 他山之石 ⚫ 建筑租赁市场：市场规模 7500 亿，细分赛道差异大。1 ）建筑租赁主要 度 系列之二十二— 美国REITs 的 包括周转材料和工程机械，市场规模超 7500 亿，近 4 年年化复合增速 研 货币政策和泡沫》2021-12-27 11.5%。2 ）“设备替人”和“专业化分工”是建筑租赁市场成长的动力来 《【兴证建筑】2022 年基建投 究 资展望——兴业“建”谈系列之 源。农民工是建筑施工业的主要劳动力，由于行业从业农民工人数近年 报 三十》2021-12-26 来持续下降、人工成本不断上涨，“设备替人”已成为行业发展趋势，体 《【兴证建筑】周观点：绿电基 告 础设施建设投资 2022 年有望加 量巨大的建筑行业为机械设备租赁的发展提供了广阔空间。机械设备的 速，关注电力基建板块的结构 终端使用者更多的选择从租赁商处租赁产品，而非购买产品，“以租代 性机会》2021-12-26 买”的比例越来越高。3 ）设备租赁市场整体较为分散，但细分赛道有所 ＃emailAuthor ＃ 差异，高空作业平台的竞争格局相对更优。 ⚫ 高空作业平台：小 B 端优质赛道，高成长+竞争格局优。1 ）高空作业平 台运营服务市场规模快速增长，根据中国工程机械工业协会的统计， 2020 年市场规模达到 75 亿元，4 年年化复合增速为 47.1% ，预计未来 5 assAuthor 年复合增速有望达 23.3%。2 ）高空作业平台竞争格局更优，CR3 集中度 52.3% ，是租赁市场中为数不多的高集中度细分赛道。3 ）相比于周转材 料和其他工程机械设备，我们认为高空作业平台具有易管理、残值高、 有大量小B 端客户等特征，属于建筑租赁赛道中相对优质的资产。 ⚫ 铝模板：“以铝代木”，大B 端空间广阔。1 ）相对于其他模板，铝模板 在施工质量、施工效率、经济效益和安全保障方面均具有一定优势，在 环保和节能减排政策推动下，建筑行业模板 “以铝代木”的发展趋势明 显。2020 年国内铝合金模板市场规模约 364 亿元，预计未来铝模板渗透 率有望持续提升。2 ）行业竞争格局分散，头部企业扩张减缓，志特新材 等腰部企业市占率提升。行业竞争加剧下，铝