家电行业2022年投资策略分析报告：利润率改善.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 家电行业2022年策略： 把握利润率改善，优选渗透率提升 2021年12月31 日 我们的观点 2022年我们认为核心关注两条主线： （1 ）行业回归常态化，关注具备利润率改善弹性的个股 2020及2021年疫情冲击带来四大压力：原材料价格单边上涨，芯片供应紧张，海运供需失衡 ，人民币兑美元升值。这几点共同构成了2021年行业的成本及需求两端双重挤压。展望2022 年，我们认为最极端的环境已近尾声，外部整体环境有望边际改善。在需求恢复常态化的背景 下，推荐关注成本边际下行的情况下，具备改善确定性的白电龙头美的集团、海尔智家；改善 弹性较大的小家电优质标的苏泊尔、新宝股份。 （2 ）增长是硬道理，优选渗透率提升的成长性子行业 渗透率提升带来的高成长性依然是家电行业中增速最快的细分领域，渗透率提升逻辑下的子板 块自身