新证券投资第十章.pptVIP

四、期权定价理论(OPT) （一） 期权价格的经济内涵 期权价格应该包含了两部分内容：内在价值与时间价值。 （二）二项式期权定价模型 （三）Black-Scholes期权定价模型 决定期权价格所需的变量涉及到股票的现价、期权的执行价格、期权离到期日的时间、无风险借贷率、相应股票年连续收益率的标准差以及正态分布表。 （四）Black-Scholes模型的应用 （2）完全负相关的两资产组合线 资产组合的预期收益率也是标准差的一个线性函数，表示在风险—收益坐标系中就是两条折线。 当两资产完全负相关时，只要XA=σB/（σA+σB），无需卖空，就可以得到零标准差（风险）的组合。 （3）不相关时的两资产组合线 此时，资产组合预期收益率和标准差之间呈现一种双曲线的关系。 当两资产不相关时，两资产组合的风险不仅恒大于零，而且当且仅当XA=σ2B/（σ2A+σ2B）时，两资产组合的风险最小。 当相关系数在—1~0时，资产组合线位于通过A点、B点的双曲线和折线之间；当相关系数在0~1时，资产组合线位于通过A点、B点的双曲线和直线之间。 0 σ E(r) рAB=1 рAB=0 рAB=-1 A B 相关度不同的资产形成的组合线 5.资产组合中资产数量与资产组合风险的关系 在最初几种股票被加入资产组合时，对资产组合标准差的降低作用非常大；股票数从4种增加到5种时，