长线投资可进场，新能源消费主赛道.docxVIP

PAGE 2 PAGE 2 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露，Wind，Bloomberg，国信证券（香港）研究部整理 2022 年度港股投资策略展望 监管政策改变资本市场投资逻辑，港股冲高震荡下跌 港股 2021 年初受惠疫苗研发成功等消息一直冲高，至 2 月见 2021 年高位恒指 31183 点。之后，中央针对反垄断及不正当竞争的企业进行加强监管；当中中国市场监管总局向阿里巴巴开出破纪录的 182 亿元人民币罚单，令市场对以往高估值的科技股进行第一轮的杀股值。直 到 7 月初滴滴出行赴美上市，不足 48 小时中国监管部门宣布对其实施网络安全审查，其 APP 被中国网信办要求下架，停止新用户注册。此后市场忧虑手握大数据的科网公司，尤其是云 计算服务供货商，将被进一步监管数据使用。7 月底教培行业推出双减政策，加深市场对内地监管或扩展至其他行业，令全市场进入恐慌状态。8 月开始以中国恒大为首的内房公司接二连三出现资金周转问题，花样年、融创、佳兆业、禹洲、蓝光发展等出现延迟支付债息， 引发市场对这个”大到不能倒”的内房龙头，担忧导致金融危机。港股一直缺乏利好催化剂， 在 12 月更跌至年内低位 22665 点。全年波幅达 8518 点。总结全年恒指下跌 14.1%，国指下跌 23.3%，跑输环球主要指数。港股全年日均成交额为 1665 亿港元，同比上升 28.58%，南向港股通净流入4543.96 亿港元，同比下跌 32.39%，北向沪深股通净流入 4321.69 亿元人民币， 同比上升 106.85%。 图 1 资料来源：WIND，国信证券（香港）研究部 图 2 上证综合指数深证成分指数 图 3 港股主板成交额 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 16,500 上证（左）深成 上证（左） 深成 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 4-Jan 5-Mar 4-May 3-Jul 1-Sep 31-Oct 30-Dec 410,000 百万港元日均成交额 百万港元 日均成交额(百万港元) 310,000 260,000 210,000 160,000 110,000 60,000 10,000 3-May 2-Jun 2-Jul 1-Aug 31-Aug 30-Sep 30-Oct 29-Nov 29-Dec 资料来源： Bloomberg，国信证券（香港）研究部 注:数据截至 12 月 31 日  资料来源： Bloomberg，国信证券（香港）研究部 注:数据截至 12 月 31 日 图 4 2021 年恒指与涨幅前十的环球主要指数表现 市场策略研究国信证券(研究部 市场策略研究 国信证券(研究部), +852 2899 8300, guosenhk@.hk PAGE 17 PAGE 17 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露，Wind，Bloomberg，国信证券（香港）研究部整理 法国 法国CAC 40指数 标准普尔500指数台湾证交所加权股价指数意大利富时MIB指数 加拿大标普/TSX综合指数纳斯达克综合指数标普BSE Sensex指数墨西哥综合指数 道琼斯工业平均指数德国DAX 30指数 香港恒生指数 29.21% 27.23% 23.66% 23.00% 22.15% 22.14% 21.88% 20.67% 18.92% 15.79% -14.08% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 注:数据截至 12 月 31 日 表 1 环球主要指数 2021 年表现 年至今 12 月 第三季 第二季 第一季 法国CAC 40 指数 29.21 6.73 0.19 7.26 9.29 标准普尔 500 指数 27.23 4.64 0.23 8.17 5.77 台湾证交所加权股价指数 23.66 4.54 -4.62 8.06 11.53 意大利富时MIB 指数 23.00 5.94 2.32 1.84 10.87 加拿大标普/TSX 综合指数 22.15 3.07 -0.47 7.83 7.27 纳斯达克综合指数 22.14 1.31 -0.38 9.49 2.78 标普BSE Sensex 指数 21.88 1.99 12.66 6.01 3.68 墨西哥综合指数 20.67