中国移动-市场前景及投资研究报告：全球运营商龙头，增长提速，盈利能力.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 中国移动 （600941 ） 证券研究报告 2022 年01 月09 日 投资评级 全球运营商龙头，增长提速，盈利能力持续提升 行业 通信/通信运营 6 个月评级 买入 （首次评级） 中国移动网络规模和用户规模领先优势明显。C 端业务受益提速降费转向 当前价格 57.62 元 精准降费，叠加5G 渗透率快速提升、智慧家庭等增值服务持续发展，ARPU 目标价格 83.78 元 值企稳回升趋势确立，C 端业务基本面全面向好。 中国移动网络规模和用户数量全球领先，随着提速降费政策向精准降费转 基本数据 变，叠加 5G 高价值客户升级以及智慧家庭等增值服务的快速发展，中国 A 股总股本(百万股) 845.70 移动移动用户ARPU 值从 2020 年的47.4 元提升至 2021 年上半年的 52.2 流通A 股股本(百万股) 470.39 元，其中5G 用户ARPU 值达到88.9 元。而家庭市场综合ARPU 值从2019 年的 35.3 元提升到 2021 年上半年的 41.1 元，2021 年上半年同比提升 A 股总市值(百万元) 48,729.23 16.2%。随着移动和宽带用户数量稳步成长，ARPU 的持续回升推动中国移 流通A 股市值(百万元) 27,103.58 动个人和家庭业务收入加速成长。 每股净资产(元) 55.83 中国移动政企市场加速信息技术融入千行百业，移动云和 DICT 收入增幅 资产负债率(%) 35.23 领先行业，推动 5G 垂直行业拓展保持行业领先。2B/2G 业务有望推动公 一年内最高/最低(元) 63.58/57.58 司整体增速持续提升。 公司聚焦重点产品、重点行业，持续推进“网+云+DICT”融合发展，着力 打造云网一体、云数融通、云智融合、云边系统的差异化优势。中国移动 作为全球领先的通信及信息服务提供商，结合网络资源优势、网络技术的 深入理解以及对5G+应用落地的丰富经验，DICT 业务高速增长，5G 示范 应用迈入规模推广阶段。2021 年上半年公司DICT 收入334 亿元，同比增 长59.8% ，占政企市场收入比例达到45.7% ，逐步成为公司业务增长的重要 驱动力。 资本开支和运营效率进一步提升，现金流充裕，重视股东回报，与投资者 股价走势 共享公司高质量发展成果。 公司资本开支平稳增长，5G 网络建设之外，重点针对DICT 相关领域持续 中国移动 通信运营 沪深300 投入，优化云网布局，持续完善“4+3+X”数据中心布局，进一步完善5G 6% 赋能数字经济的网络底座。公司各项业务迎来发展新机遇，运营效率稳步 3% 提升、盈利能力有望持续改善，现金流充裕