金融学9金融第九章课后答案翻译.pdfVIP

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2022-03-29 发布于湖北
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金融学9金融第九章课后答案翻译.pdf

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金融第九章课后答案翻译 1．参考答案: a. P = D (1+g)/(k-g) = 2(1+0.05)/(0.13-0.05) = $26.25 0 0 b. 如果实际的股票价格是20，那么我们输入的一些参数就有要做一定的调整 i．假设其它的参数都不变，那么调整后的结果g=(.13 x 20 - 2)/(2+20) = 0.0273= 2.73% ii．同样的，调整后 k = 2(1.05)/20 + 0.05 = 0.155 = 15.5% 2 ．参考答案: D = $5; k = 10%; P = $25 1 0 因此 g = 0.1 - 5/25 = -0.1 = -10% 3. 参考答案: a. g = 收益留存率x ROE = .8 x .17 = .136 = 13.6% b. P = D /(k-g) 0 1 D = .2 x $5 = $1 每股 1 P = $1/(.15 -.136) = $1/.014 = $71.43 0 c. 每年股票市场上股价的增长率会和股息一样是， 13.6% P = P x (1 + g) = $71.43 x 1.136 = $81.14 1 0 d. 如果时常是有效率的，那么50的价格是代表股票价值的最后估计。要“证明”这个价格模型中一个输入的参数需要修改 i. 假设所有其它的参数是正确的，如果我们把ROE调整为 50 = D /(k-g), 那么 g = 0.8 x ROE 1 如果是调整到: g = .15 - 1/50 = 0.13 = 13%, 因此 ROE 等于 13/0.8 = 16.25% ii. 如果我们要调整市场资本报酬率，那么：k = 1/50 + .136 = .156 = 15.6% ii. 股票支付比率x E = 50 x (.15-.136) = 0.7 ，因此股票支付比率 = 0.7/5=0.14 = 14% 1 4 ．a. P = $10, E = $2, b =0 .4, ROE =0 .2 0 1 k = D /P + g 1 0 D = .6 x $2 = $1.20 1 g = b x ROE = 0.4 x0 .2 =0 .08 b 如果所有赢利都作为股利发放：P0=2/0.2=10 所以它的价格与是否再投资无关。因为 ROE=K。 C 因为K=ROE，股票价格不会受减少股利和再投资的影响。 D 再者，尽管再投资的 NPV=0 （20%的IRR 与投资者要求的回报率相同），这也不会对股票价格有影响。 5 ．a 能，我们可以利用DDM 模型，尽管在前 5 年内公司没有发放股利，但公司最终还是要发放股利的。 b P4=D5/k-g=1/0.2-0.1=10 4 P0=10/1.2 =4.8 4 C 如果P0=100，则P4=100 x 1.2 =207.36,g=0.2-1/207.36=19.518% 6. 年份每股盈利每股股息利润再投资额比率增长率 0 10 0 1 .2 1 12 0 1 .2 2 14.4 0 1