高毅投资冯柳文章(全集).docxVIP

PAGE / NUMPAGES 目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、 关于估值的有趣想象2005-08-07 2 \o Current Document 2、 本人对短线、中线、长线的定义及操作原则2005-08-10 3 \o Current Document 3、 反身性原理的实际应用2005-08-11 4 \o Current Document 4、 自信的估值体系是资本市场成熟的标志一一兼再论江淮汽车2006-04-24 6 \o Current Document 5、 术规律的总结与体会2006-06-12 8 \o Current Document 6、 轮回与复兴——山西汾酒2006-06-15 10 \o Current Document 7、 “投机”之辩2006-07-10 11 \o Current Document 8、 信用利差之推想2006-12-04 13 \o Current Document 9、 随便聊聊吧2008-02-26 14 \o Current Document 10、 未萌之机一一本人的图表技术体会2010-08-22 15 \o Current Document 11、 再谈汾酒2008-10-24 17 \o Current Document 12、 关于卖出条件的讨论2010-08-23 18 \o Current Document 13、 对野史兄操作分类问题的答复2010-11-06 21 \o Current Document 14、 我眼中的股市游戏2010-12-26 22 \o Current Document 15、 谈谈白酒业2010-12-04 24 \o Current Document 16、 谈谈丽珠集团2011-11-14 27 \o Current Document 17、 对茅台的冷思考2011-12-25 30 \o Current Document 18、 白酒访谈2012-10-08 33 \o Current Document 19、 谈谈鄂武商2013-07-31 35 \o Current Document 20、 对操作策略和估值应用的一点思考2013-09-27 39 \o Current Document 21、 对市场的一点认识2014-05-27 42 \o Current Document 22、 市场的不可知与可知2014-06-15 44 \o Current Document 23、 白酒观点2014-12-29 50 \o Current Document 24、 谈谈西王食品2014-12-30 52 \o Current Document 25、 对研究的一些认识2015-03-24 54 \o Current Document 26、 高毅资产冯柳分享逆向投资核心方法2016-10-10 55 \o Current Document 27、 投研内训2|冯柳：如何做好投研选择题2017-01-25 59 1、关于估值的有趣想象2005-08-07 最近想到一个小比方很能说明估值方面的问题，能够帮助我们分辨周期、非周期公司以及不同稳定度下的公司价值选择，这里写出来和大家分享一下。 比方说有两个投资方案：A方案是你投入100元钱，每年有一半的机会你会挣100元，还有一半的可能你要赔进去30元，这是轮流出现的各50%可能；而B方案就是你投入100元，你每年一定能挣20元钱。那么这两种方案我们应该怎么选择呢？有的人会回答A，有的人会回答B,而我要说的是，这两个回答都不正确！ 让我们分析一下两个方案在不同投资期限下的年复利回报，由于B是确定的20%，那么A呢？ 一、 单年期，A=（100*50%—30*50%）/100=35% 二、 多年期下的偶数年，由于A方案是一年大赚一年小赔，第2年一定是140 元，以后类推计算出的复利是：A=18. 32159566198% 三、 多年期下的奇数年且开始就赚，这种情况下A的第一年回报是100%，然后一直下滑，到29年时回报将低于20% 四、 多年期下的奇数年且开始就赔，则A的收益率从第一年的负30%开始一路上升，但最大不会超过18% 以上我们可以看到，不同的条件下的A、B选择是不一定的，绝大多数情况下，稳定比高利润更重要，如果在足够长的时间段里来看，稳定的盈利能力则比一切都重要！另外，波动性项目的投资回报也不是客观孤立的，还要与投资期限、投资时点紧密结合起来。周期性及不稳定性公司分析难度比较大，市赢率只能用来衡量稳定型公