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二、可转换债券合约内容 相关股票：可转换债券的标的物 转换比率：转换比率=债券面值/转换价格 转换价格：转换价格=债券面值/转换比率 转换时间：债券持有人行使转换权利的有效 时间 一种是发行公司制定一个特定的转换期限 一种方式是不限制转换的具体期限，投资者都可以任意选择转换时间。 可转换债券利息：即票面所附的利息率 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 三、认股权证与可转换债券的区别 认股权证 可转换债券 1. 定向募集形式发行 2.可与债券相脱离而独立流通 3.行使转换权时，持有者付出的是现 金，增加公司现金流量 4.行使转换权后增加了公司股权资本 而不改变负债 5.行使转换权后使公司资产总额发生 变化 6.行使转换权后，低票面利率的债券 仍会继续流通在外 7.认股权证一般是不可赎回的 1. 公开发行 2.不能脱离债券独立存在 3.行使转换权时，持有者付出的是 债券，不增加公司现金流量 4.行使将公司的负债转变为股权资本 5.行使转换权后保持公司资产总额不 变 6.可转换债券行使后，债券被公司收 回 7.可转换债券一般是可赎回的 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 第六章 长期筹资(Ⅱ) 主讲人：王晓莹 财务管理 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 第六章 长期筹资（Ⅱ） 第一节 租赁筹资 第二节 认股权证筹资 第三节 可转换债券筹资 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 一、租赁种类 二、租金的确定 三、融资租赁与借款购买的决策 四、融资租赁筹资评价 第一节 租赁筹资 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 一、租赁种类 按租赁资产风险与收益是否完全转移划分 经营性租赁和融资性租赁 按出租人资产的来源不同划分 直接租赁、转租赁、售后回租 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为 单一投资租赁和杠杆租赁 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 一、租赁种类 融资租赁与经营租赁的区别 涉及的当事人不同 租赁的期限不同 负担的费用不同 解约条款不同 对税收的影响不同 对资产负债表的影响不同 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 一、租赁种类 承租人 出租人 出售资产 租赁 售后回租 承租人 供应商 出租人 租赁资产 租赁合同 租赁资产接受证 直接租赁 供货合同 资金 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 一、租赁种类 供应商 制造商 租赁公司或 信托公司 制造商 制造商 销售资产 资产留置权 贷款 股权 租赁 杠杆租赁 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 二、租金的确定 影响租金的因素： 租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 二、租金的确定 租金通常采用年金法计算 支付发生每期期末 支付发生在每期期初 ? 请看例题6-1 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 三、融资租赁与借款购买的决策 计算租赁税后现金流量及现值 计算举债购买现金流量的现值 比较并决策 * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 三、融资租赁与借款购买的决策 假设某公司需要一套办公设备，有两种方式可以取得：举债购置和融资租赁 采用举债购置方式：设备的购买价为50000元，使用年限5年，使用期满无残值，设备采用直线法计提折旧，每年折旧为10000元。公司每年需支付750元的维修费进行设备维修。 采用融资租赁方式：租赁费率为8%，每年租赁费11595元，连续支付5期，每次支付在期初。此外每年支付维修费750元。假设税前债务成本为10%，公司所得税率为40%。问该公司是举债购置还是融资租赁？ * 第六章 长期筹资（Ⅱ）(Ⅱ)(Ⅱ) 融资租赁现金流出量现值 年 末 (t) 租赁费 每年应付利息 每年应付本金 尚未支付本金 每 年折旧额 税后节约额 税后现金流出量 税后现金流出量现值 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 0 1 2 3 4 5 11595 11595 11595 11595 11595 -- -- 3072 2391 1654 859 -- 11595 8523 9204 9941 10737 -- 38405 29882 20678 10737 0 -- -- 10000 10000 10000 10000 10000 -- 5229 4956 4662 4344 40