全球多资产配置，意义、策略与方法分析报告.pdfVIP

[table_page] 金融工程专题报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年03 月31 日 证券研究报告--金融工程专题报告 全球多资产配置：意义、策略与方法 金融工程专题报告 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 2022 年开始，资管新规结束了4 年的过渡期，正式开始实施。银行理财、 信托、券商资管等资管机构纷纷布局稳健性的净值化产品来承接以往的刚 兑资金。在此背景下，固收+类产品受到了青睐。固收+类产品指的是大部 分资金配置于债券，再通过少量配置权益类资产来增厚收益的产品，其权 益仓位通常不会超过20%。这类产品预计收益率通常在4%-8%之间，而且 波动率小，持有一定年限后收益率大于0%的概率极高，因此可以在一定程 度上替代资管新规前的刚性兑付产品。 传统的固收+产品通常以配置国内的股债资产为主，虽然股票和债券具有 相关研究报告 低相关性的特征，但是在股票和债券两个大类资产之中，资产的相关性较 高，难以在中微观层面进一步分散风险。正因如此，全球化的多资产配置 [table_product] 1 《金融工程：如何构建拥挤度指标，优化 逐渐得到了银行理财等资管机构的关注。全球多资产，顾名思义就是在全 行业轮动策略？- 金融工程专题报告》 球的主要金融市场寻找权益、债券、商品等资产进行配置，通过全球化的 2022-03-21 资产配置来达到策略贯穿周期获取稳健收益的目的。 2 《金融工程：数字经济主题投资机会梳理 - 中观行业跟踪月报（202203 ）》 截至2021 年，民生银行、中信银行、浦发银行、招商银行、中信证券、 2022-03-15 中信建投等多家金融机构发布了全球多资产配置策略指数。这类指数的名 3 《金融工程：如何评判私募股票策略基金 称通常包含有“动量”、“轮动”、“风险平价”等关键词，这在一定程度上 的择时能力？- 金融工程专题报告》 揭示了它们的资产配置策略。这类指数通常会高配过去表现好的资产，低 2022-03-11 配过去表现差的资产，并使用风险预算或风险平价模型确定具体的权重。 最后，本文构建了一个基于风险平价和动量的全球股债配置策略。从结果 来看，风险平价+动量的组合策略能够在股债 28 配置策略的基础上，在不 损害收益风险比的情况下显著提升收益。 风险提示：本报告主要采用数量化研究方法，可能存在模型设定偏差。