利率平价理论.pptxVIP

1;;一、无抵（抛）补利率平价： ;4. 同质的金融资产（收益、风险、流动性、期限等完全相同） 可以完全相互替代：不论金融资产在哪个国家，不论金融资 产采取哪种形式（银行存款、股票、债券等等）。 5. 所有的投资者都是风险中性者。 要理解什么是风险中性，首先要知道什么是风险报酬。 风险报酬（The risk premium）：一种报酬或补偿，通常以 预期的超额收益来表示，正是这种收益使得人们愿意承担更 多的风险。;;对于非有效投资组合或单个风险资产而言： ;一般地，我们将投资者分为三种类型：教材P16 ;6. 金融资产的投资期限为1年，投资所获利息在到期时一 次性支付，到期前不支付任何利息。 7. 国际间资金的流动没有限制，允许金融资产的跨国投资。 （二）UIP推导： ;投资于外国同质的金融资产，一年后的收益为（用本币表示）： ;根据我们假设的前提条件，本国与外国同质的金融资产可 以完全替代，而所有投资者都是风险中性者，他们只关心 收益率，而不考虑投资的风险 （投资于外国金融资产的风 险要大于投资本国金融资产，因为 是一种不确定的预 期值）。所以，若 或 ，投资者会利用 供给弹性无穷大的套利资金进行套利，以获取超额利润。 ;如果金融市场是有效的，那么这种无风险套利机会就不 能长期存在，最终的均衡状态必定是投资于本国金融资 产和外国金融