【医疗行业研报】医药行业2022年度投资策略：国产创新药研发逐步升级，聚焦生物药领域及CXO_市场营.docxVIP

医药生物近一年市场表现 核心观点： 整体估值处于合理区间，工业数据实现恢复性增长。近一年，医药生物整体下跌 22.33%，跑输沪深 300 指数 7.81 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名 31。子板块中，仅原料药与中药上涨，涨幅分别为19.10%、12.45%，其他生物制品跌幅最大，下跌 45.50%。截至 2022 年 1 月 26 日，申万一级医药行业 PE（TTM）为 30.30 倍，相对沪深300 最新溢价率为 125%，处于行业历史低位水平，在申万 31 个一级行业中处于中上游水平。工业数据方面，依据国家统计局数据，2021 年 1-11 月医药制造业规模以上企业实现营业收入 2.61 万亿元，同比增长 20.90%，与 2019 年同期相比增长 20.83%，两年复合增长率为 9.92%；实现利润总额 5403.50 亿元，同比增长 70.80%，与 2019 年同期相比增长 90.08%，两年复合增长率为 37.87%。 全球疫情防控形势依然严峻，疫苗和药物研发带来行业技术突破。2021 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 行业研究 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 行业研究/深度报告 2022 年 1 月 27 日 医药行业 2022 年度投资策略 维持评级 国产创新药研发逐步升级，聚焦生物药领域及 CXO 看好 医药生物 报