电子行业华为公司2021年年报点评：整体经营稳健，关注AIoT、智能汽车进展.pdfVIP

整体经营稳健，关注AIoT 、智能汽车进展 华为公司2021 年年报点评 ｜2022.3.29 中信证券研究部 核心观点 华为公司公布2021 年报，整体经营稳健，初步完成“活下来有质量地活下来” 的战略目标。公司多项业务由于缺芯而受限，但可穿戴、智慧屏、智能汽车、 云计算等业务保持增长。我们坚定看好公司的研发能力和产业地位，建议持续 关注公司在AIoT 、智能汽车领域的战略扩展。 ▍业绩概要：整体经营稳健，研发投入、研发人员数量创新高。2021 年，华为实 现销售收入6368 亿元，同比-28.6% ，主要原因是美国多轮制裁导致手机与PC 徐涛 首席电子分析师 端业务受限；实现净利润 1137 亿元，同比+75.9%，其中包含出售荣耀和超聚 S1010517080003 变（x86 服务器）两家子公司部分分期所得款项 574 亿元，扣除该部分款项后 净利润为563 亿元，同比-12.8%；经营性现金流达到597 亿元，同比+69.4% ； 资产负债率降至57.8% ，同比-4.5pcts ；研发投入创新高，达1427 亿元，研发 费用率达到 22.4% ，研发人员数量同创新高，达到 10.7 万人，占公司总人数 54.8%。分区域收入方面，中国市场收入4133 亿元，同比-30.9% ，欧洲中东非 洲地区收入 1315 亿元，同比-27.3% ，亚太地区收入537 亿元，同比-16.7%， 美洲地区收入292 亿元，同比-26.3% 。 苗丰 ▍运营商业务：国内维持平稳，海外持续拓展。公司运营商业务2021 年收入2815 首席重点元器件 亿元，同比-7.0%，占总收入44.2% ，其中海外收入占比超过50%。2021 年公 分析师 司国内5G 基站建设数量同比基本持平，欧美非洲及亚太地区的5G 建设亦持续 S1010519120001 推进。2021 年华为和运营商、合作伙伴一起累计签署 3000 多个5G 行业应用 商用合同，在制造、矿山、钢铁、港口、医疗等行业实现了5G 规模商用。根据 公司年报披露，在瑞士、德国、芬兰、荷兰、韩国、沙特等13 个国家，华为承 建的5G 网络，用户体验均为最佳。 ▍消费者业务：手机市场承压，可穿戴设备等AIoT 产品高速成长。公司消费者业 务2021 年收入2434 亿元，同比-49.6% ，占总收入38.2% ，主要由于受到芯片 缺货以及荣耀出表的影响。根据 IDC 数据，2020 年华为、荣耀手机出货量分别 为12542 万部、6355 万部；2021 年分别为3750 万部、4057 万部。荣耀于2021 年完全出表，使得公司消费者业务同比相对承压。另一方面，2021 年公司智能 穿戴、智慧屏及TWS 耳机等均实现持续增长，其中可穿戴设备和智慧屏业务收 入同比增长超过30%。根据IDC 数据，2021 年华为可穿戴设备出货量4270 万 部，同比+25.6%。根据奥维云网数据，2021 年华为智慧屏销量约 130 万台，