证券投资理论与实务（第三版）课件第8章.pptVIP

8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 货币政策 财政政策 汇率政策 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 货币政策 政策工具：三大法宝 政策特征：扩张性与紧缩性货币政策 政策效果：决策快且影响证券市场快 何谓三大法宝？ 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 影响机制 证券市场资金供求 证券市场证券供求 证券投资的机会成本 上市公司的运营成本 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 7月30日宣布8月15日上调存款准备金率0.5% 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 财政政策 政策工具：财政支出与税收 政策特征：扩张性与紧缩性财政政策 政策效果：决策与实施时滞较长且效果慢 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 财政政策 影响机制 社会总供求 上市公司盈利水平 交易成本 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 5月30日提高印花税 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 汇率政策 汇率形成机制 汇率调整 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 汇率政策 影响机制 资本流动 进出口 上市公司的成本与盈利 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响 诺贝尔经济学奖得主罗伯特﹒席勒的研究显示，市场波动只能被一小部分的经济基本面所解释。绝大部分市场波动，是无法用经济基本面的变化来解释的。 推荐阅读 高善文，《经济运行的逻辑》，中国人民大学出版社2013年。 投资活动有两个决策，一是买不买？二是买什么？宏观研究试图解决买不买的问题；行业和公司分析试图解决买什么的问题。 宏观分析重点回答三个问题：一是经济走向；二是政策立场；三是资金松紧。 推荐阅读 洪灏，《预测—经济、周期与市场泡沫》，中信出版集团2020年。 上证指数往往提前3-6个月反映经济基本面的变化。同时，是上证指数的变化反映基本面的变化和中国经济增速的快慢，而不是上证指数的绝对点位水平反映经济的总量水平。 推荐阅读 李录，《文明、现代化、价值投资与中国》，中信出版集团2020年。 （1）现代文明的基础是现代科技与自由市场经济的结合，与政治组织方式关系不大。我们即将迎来工程师红利时代，享受工程师红利带来的经济转型升级和富足社会。 （2）未来20年内，大约有3亿人成为新的消费者（中国目前的城镇化率为55%，人均GDP较高且研发支出较高的国家的城镇化率在70%） 推荐阅读 李录，《文明、现代化、价值投资与中国》，中信出版集团2020年。 （3）高达45%的储蓄率就是支持进一步消费和投资的资源，并且还有利于解决高债务水平问题。 （4）中国政府在处理重大问题、危机时的灵活性和实用性。 （5）中国社会可能会走出类似日本和韩国的轨迹，在达到1万美元人均GDP后，24年内依然保持较高的增速（日本6.1%，韩国4.7%）。 1 谢 谢！ 证券投资理论与实务 第8章 宏观经济分析 证券投资分析概述 1 影响证券市场的主要因素 2 宏观经济运行对证券市场的影响 3 宏观经济政策对证券市场的影响 4 第8章 宏观经济分析 学习目的 掌握证券市场的主要影响因素和证券投资分析的基本方法； 掌握宏观经济运行对证券市场的影响； 掌握宏观经济政策对证券市场的影响。 8.1 证券投资分析概述：以股票市场为例 是什么驱动股票市场？ 怎样做股票投资分析？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 如是说 8.1.1 是什么驱动股票市场？ 如是说 8.1 证券投资分析概述：以股票市场为例 价值投资的知行合一（李录） 概念1：股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。（买股票就是买公司） 概念2：安全边际。（投资的本质是对未来的预测，我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际，以尽量低的价格买入） 8.1 证券投资分析概述：以股票市场为例 价值投资的知行合一（李录） 概念3：市场先生。（一方面，股市设计迎合了人性中贪婪、懒惰、喜欢走捷径的心理；另一方面，长期发展中形成了正向循环机制） 能力圈。（能力圈必定在小圈里。真正能赚钱，不在于你了解得多，而在于你了解的东西是正确的。） 8.1 证券投资分析概述：以股票市场为例 时间的玫瑰（但斌） 投资比的是谁看得远、看得准，谁敢重仓、能坚持 2008年机械地学习巴菲特的价值投资理念，无论是碰到经济危机还是行业危机，对看好的股票持续买入。2007年33亿元的基金在2008年变成8亿元。 汲取前几次的教训，碰到可能发生系统性风险的时候选择把其他股票全部卖掉，只留下茅台和平安。但当危机真正来临时，把平安全部