黄金分析的基本逻辑与框架.pptxVIP

黄金分析基本框架黄金属性功能货币金融商品避险 抗通胀GALAXY FUTURES商品属性——供需影响? 黄金黄金是一种软的，金黄色抗腐蚀的贵金属，是较稀有、较珍贵和极被人看重的金属之一。国际上一般黄金都 是以盎司为单位，中国古代是以“两”作为黄金单位， 目前上期所和上海黄金交易所都是以“克”为单位。? 黄金的供给黄金的供给主要包括矿产金、再生金和官方售金。从全球黄金的供给结构分析，矿产金占总供 给比例最高，其次是再生金和官方售金。矿产金占总供给比例一般保持在 60-75%之间，是世 界黄金供给的主要来源。从供给结构看，分析黄金的供给情况对金价的影响，应主要分析矿产 金的供给情况。GALAXY FUTURES供应GALAXY FUTURES黄金的需求? 黄金用途广泛，深受金饰、科技领域、央行及投资者青睐，不同领域的黄金市场在全球经济 周期的不同阶段有突出表现。黄金市场的需求多样性以及自我平衡性，有力地支持黄金作为 投资资产的稳健特质。GALAXY FUTURES2021黄金需求四季度需求大涨50% 全年需求增至4021吨Q4金饰消费713吨是2013年第二季度以来的最高水平各国央行总计增储463吨黄金比2020年高出82%科技用金增长9%至330吨 是近三年来的最高水平资料来源：世界黄金协会 银河期货GALAXY FUTURES货币属性——美元指数美元是国际黄金市场的标价货币，因此美元的价格也是影响金价波动的重要因素之一。美元的 价格对美国内部可以用美元的购买力来衡量，对外在国际市场上可以用美元汇率来衡量。从美 元指数与伦敦现货黄金价格增速的比较可以看出，两者的负相关性非常显著。但需要注意的是 并非完全负相关关系。单从黄金的商品属性看，美元指数的变化确实可以影响黄金的价格，但考虑到黄金不仅仅拥有 商品属性，相反还拥有货币属性，因此，美元指数与黄金又可以看成是同时反映美国劳动生产 率变化的两个面，属于此消彼长的状态。因此，美元指数的涨跌并非黄金价格的变动的潜在驱 动力。GALAXY FUTURES货币属性——货币供应量在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经 济实际需要将引起货币贬值和物价水平全面而 持续的上涨，即通货膨胀。 由于黄金同时具有 货币属性以及大宗商品的属性，因此，当发生 严重通货膨胀时，黄金的保值性使其能够减小 货币贬值带来的亏损，降低市场风险。从美国、日本以及欧元区 CPI 同比趋势图：各国通胀周期往往具有一致性；整体而言，黄金价格同比的高点比 CPI 高点领 先了 2-6 个月，也就是说，真正影响黄金价格的 应该是通胀预期。GALAXY FUTURES金融属性——央行储备从右图看，可以发现2009年全球黄金储 备开始逐年增加，尤其是发展中国家中国 俄罗斯等国开始增持黄金储备。原因在于：2008年金融危机带来的冲击， 进一步证明了美元作为国际储备货币这种 状态内在的不稳定性，从而令中国等国成 为“去美元化”的坚定支持者，增持黄金 可以保护中国经济免受下一场危机冲击。、GALAXY FUTURES金融属性——避险功能? 地缘政治、突发事件和经济危机等风险事件出现，黄金均具有避险功能。但值得注意的是，在 流动性危机情形下，黄金无法彰显避险功能。政局动荡会使人们产生导致负面的经济或货币预 期，这时黄金就会成为硬通货。黄金需求的增加会推动金价的上涨。而金融危机期间， 黄金的 避险作用让位于流动性需求，黄金被抛售引发价格下跌。2100 1002050992000? 在避险情绪的推动下，黄金价格和美元指数或成正相关。以右图为例，俄乌冲突发生之后。美元 指数与黄金价格显然整体呈现正相关关系。98195097190018509618009517509417001650932022-01-242022-01-262022-01-282022-01-302022-02-012022-02-032022-02-052022-02-072022-02-092022-02-112022-02-132022-02-152022-02-172022-02-192022-02-212022-02-232022-02-252022-02-272022-03-012022-03-032022-03-052022-03-072022-03-092022-03-112022-03-132022-03-152022-03-172022-03-192022-03-212022-03-232022-03-252022-03-272022-03-292022-03-31伦敦金现美元指数GALAXY FUTURES影响黄金价格的核心因素经济就业实际 利率核心影响因素通胀。。。。。。GALAXY FUTURES核心驱动力——美国实际利率美元货币体系下，黄金的核心