2022-04-21-开源证券股份有限公司_事件点评：2022年第一季度GDP增速4.8%，投资成为最大拉动项.PDFVIP

固 事件点评 定 收 益 2022 年4 月20 日 2022 年第一季度GDP 增速4.8%，投资成为最大拉 研 究 固定收益研究团队 动项 ——事件点评 陈曦 （分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 事 ⚫ 2022 年一季度GDP 增速低于政府全年目标，失业率位于5.8%高点 件 2022 年一季度 GDP 同比增长4.8%，低于政府全年目标，2021 年一季度的两年 点 平均同比4.9%，相对来讲基数不高，GDP 增速偏弱证明经济恢复受阻。我们认 评 为主要原因是三月多地疫情影响，在需求端，居民消费减弱，房地产投资同样降 低；在生产端，企业生产复工减缓，再叠加俄乌冲突和海外疫情原因，大宗商品 价格上涨，导致原材料成本上升，进一步影响生产；对于出口端，大部分商品进 出口数量同比减少。尽管出口金额同比增加，但若以不变价格计算，净出口金额 大概率是同比降低的。2022 年3 月份全国城镇调查失业率为5.8%，达22 个月以 来最高点，证明就业压力仍然存在。 ⚫ 2022 年一季度居民消费受3 月影响小幅增长，工业投资成最大拉动项 2022 年3 月社零同比降低3.5% 。我们认为由于3 月，多地封控导致消费降低， 相关研究报告 并且部分企业停工，居民收入来源不稳定，消费需求减弱。2022 年一季度商品 房销售面积同比降低 13.8%。疫情影响加重了房地产市场的颓势。地产调控方向 开 源 逐渐转变，我们认为或许本轮疫情过后房地产消费会逐渐恢复。 证 投资项中，2022 年一季度采矿业、制造业、农林牧渔、基建同比均上涨超过 10%， 券 而在1-2 月，四项投资增速普遍更高。我们认为主要原因可能与年初提出的积极 证 券 扩大有效投资并且促进高质量发展目标有关。 研 究 ⚫ 2022 年一季度工业增加值为6.5%，3 月服务业生产指数同比降低 报 2022 年 3 月份采矿业、制造业、和电力、热力、燃气及水生产和供应同比增长 告 12.2%、4.4%和 4.6% ，而一季度同比分别增长 10.7%、6.2%、6.1%，在3 月疫 情期间也处于相对稳定的位置。我们认为，主要原因可能来自年初促进工业平稳 运行政策措施的作用。但国家统计局2022 年一季度发布的26 项主要工业产品产 量，其中有 13 项的数量在3 月同比降低。证明在3 月疫情的影响下，部分行业 生产复工受到影响，导致生产数量受到影响。 2022 年一季度，全国服务业生产指数同比增