2022-04-21-东方证券股份有限公司-新泉股份_客户优化及产能利用率提升将促进公司进入加速成长期.pdfVIP

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2022-04-22 发布于上海
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公司研究| 深度报告新泉股份603179.SH 客户优化及产能利用率提升将促进公司进买入（维持）股价（2022 年04 月20 日） 29.45 元入加速成长期目标价格 40.5 元 52 周最高价/最低价 48.99/24.8 元总股本/流通A 股（万股） 37,485/37,485 A 股市值（百万元） 11,039 核心观点国家/地区中国行业汽车与零部件 ⚫ 预计公司将进入加速成长期。受制于客户结构、产能利用率等因素，公司前期净利报告发布日期 2022 年04 月21 日率水平受到一定影响：随着公司客户拓展，客户结构优化，产能利用率及单车价值量提升，公司盈利能力有望逐步改善，预计未来几年公司将进入加速成长期。 1 周 1 月 3 月 12 月 ⚫ 客户优化及单车价值量提升将促进盈利能力提高。公司近年来不断加强乘用车客户绝对表现 15.5 -25.63 -31.92 -3.84 开拓，从自主品牌拓展至合资、外资和新能源客户，实现客户升级。从前五大客户相对表现 17.51 -23.45 -15.86 24.27 分析，2018 年以来公司客户集中度下降，且2021 年前五大客户中出现新进客户，沪深300 -2.01 -2.18 -16.06 -28.11 前五大客户中，第三大客户为新进客户，销售收入提升至4.99 亿元，占主营业务收入比例达 12.3% 。随着公司与第三大客户持续展开合作，公司有望凭借成本、快速响应等优势获取客户更多新项目订单，成为公司盈利新增长点。在新订单提振产品单价以及产品结构持续优化等共同作用下，近年来公司产品平均单价持续提升，预计也有利于营收水平及盈利能力改善。